20251109-国联期货-沪铝周报_铜铝比高位_沪铝偏强震荡；氧化铝仍累库_31页_19mb

沪铝市场周报总结：本周上海铝价震荡偏强，受铜铝比高位支撑，但沪铝12-01月差承压，LME铝升贴水走弱，导致现货升贴水压力。氧化铝基本面显示库存累增5.6万吨至478.8万吨，产量环比下降但仍高于去年同期水平，进口窗口收窄限制供应。电解铝产量周环比微增，运行产能有限，进口倒挂提示潜在风险。库存方面，铝锭库存微增，铝棒略减，LME铝库存去库，铝材开工环比下降，预计下周进一步下滑。需求端，房地产成交面积同比下降，家电排产普遍减量（如空调减23.7%），新能源车零售增长但不确定，组件企业排产环比下降，整体市场呈现供应过剩与需求疲软并存局面。操作建议关注库存变化和宏观因素，短期偏强震荡，中长期需防范累库风险，风险控制为关键。