20251116-国联期货-沪铝周报_铜铝比高位_沪铝偏强震荡；氧化铝仍弱_31页_19mb

沪铝周报总结

核心要点

• 沪铝市场：本周沪铝价格震荡偏强，主要由下游刚需采购支撑现货升贴水抬升所致；但铜铝比高位可能影响铝价，月差周环比变动有限且LME铝0-3M升贴水走弱，风险中性偏强运行。
• 氧化铝：仍处于弱势，氧化铝供应改善（国产矿偏紧缓解，进口充足），产量和库存双双增加（周产量增0.3万吨至184.3万吨，库存增5.2万吨至484万），进口窗口收窄限制价格反弹。
• 电解铝：产量小幅增0.04万吨至85.44万吨，现货库存周环比增，铝棒库存减，LME库存累库，叠加开工率小幅上升但预计淡季分化，整体供需平衡偏紧。
• 下游需求：房地产市场疲软（10个重点城市新房、二手房成交面积环比同比双降），汽车和家电排产同比下降（空调减23.7%，冰箱减9.4%，洗衣机几乎持平），新能源车零售下降5%。
• 宏观影响：宏观数据疲软，国内经济指标下行，铝行业需求预期较弱，可能加剧价格波动。

策略建议（基于历史趋势）

投资者可关注沪铝短期震荡机会，结合铜铝比和库存变化，采取谨慎操作，关注LME库存和下游订单数据以捕捉潜在趋势。