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总第2666期：港股市场分析与公司研究总结

核心内容概述

本期报告聚焦于港股市场走势、重点公司分析及环球市场动态。整体来看，港股大盘仍处于短期寻顶格局，技术性超买状态未见改善，短期回调整压风险较大。市场中，内险股成为支撑主力，但部分科技股如腾讯出现回调。同时，人民币纳入SDR成为关注焦点，对市场情绪产生积极影响。

在公司研究方面，重点分析了中国中药的表现。其成药业务受价格及库存影响出现下滑，但配方颗粒业务因政策明朗化而前景广阔，预计未来三年将保持高速增长。公司业务现金流良好，未来有望持续派息，因此上调目标价至5.23港元，维持买入评级。

大市分析

概述

• 恒指走势：9月7日恒指终止四连涨，但跌幅未见扩大。恒指收盘报23742点，下跌0.19%。
• 技术指标：恒指的9日RSI指标报79.28，显示严重超买状态未改善，短期回震风险仍在。
• 支撑点：恒指的支撑点为23400点，若失守，可能引发明显调整。
• 资金流动：港股主板成交量达796亿港元，沽空金额为76.3亿港元，沽空比例为9.58%。
• 涨跌比例：升跌股数比为793:754，日内涨幅超10%的股票有19只，跌幅超10%的股票有10只。

外围市场影响

• 美股：道指和标普500受制于前高点，纳指创新高，但整体走势与道指形成顶背驰。
• 人民币纳入SDR：10月正式纳入SDR，成为市场关注重点。
• 欧洲市场：欧洲央行将维持利率不变，延长QE至明年第一季度，欧洲股市结束两连跌，汽车及消费类股票表现突出。
• 油价：俄罗斯与OPEC合作稳定油价，10月期油连续三日上涨，累计升幅达5.4%。

公司研究：中国中药（570）

股价表现

• 当前股价：4.02港元
• 目标价：5.23港元（+30.1%）
• 市值：178.2亿港元
• 52周高/低：6.42港元/2.89港元
• 每股净现值：2.58人民币

业绩分析

• 2016年中期业绩：销售收入31.99亿人民币，同比增长125%；净利润4.91亿人民币，同比增长101.8%。
• 成药业务：收入同比下降19.5%至11.45亿人民币，主要受价格及库存调整影响。
• 配方颗粒业务：收入同比增长21.9%至20.55亿人民币，未来增长潜力较大。

行业前景

• 政策影响：国家药典委员会发布《中药配方颗粒质量控制与标准制定技术要求（征求意见稿）》，预计行业标准将提高，小企业进入难度加大。
• 市场空间：中药饮市场规模约1500亿人民币，配方颗粒市场约100-150亿人民币，发展潜力巨大。
• 资产注入预期：国药集团将中国中药定位为唯一中药上市平台，可能注入未上市资产，推动公司增长。

评级与目标价

• 评级：买入
• 目标价：5.23港元，对应2017年16倍PE，较当前有30.1%的上升空间。

关键信息汇总

大市关键点

• 恒指短期仍处寻顶格局，关注23400点支撑。
• 内险股表现强劲，为市场提供支撑。
• 美股走势分化，纳指创新高，但道指和标普受制于前高点。
• 人民币纳入SDR成为未来关注重点。

中国中药关键点

• 成药业务已触底，配方颗粒业务前景广阔。
• 公司中期业绩增长显著，现金流良好，未来有望持续派息。
• 政策导向提升行业壁垒，推动配方颗粒业务增长。
• 母公司资产注入预期，成为新的增长动力。

环球市场动态

• 欧洲市场：欧洲央行维持利率不变，延长QE至明年第一季度，市场情绪有所改善。
• 商品市场：油价上涨，贵金属回调，基本金属走势分化。
• 美国经济数据：JOLTS职位空缺数据略升，显示就业市场保持稳定。

其他公司评级与预测

公司评级与盈利预测

• 李宁：买入，2016年EPS 0.283，目标价5.27港元。
• 蒙牛乳业：买入，2016年EPS 0.262，目标价32.00港元。
• 中国动向：买入，2016年EPS 0.322，目标价2.28港元。
• 华宝国际：买入，2016年EPS 0.322，目标价3.23港元。
• 银泰商业：买入，2016年EPS 0.322，目标价8.07港元。
• 腾讯：买入，2016年EPS 0.283，目标价237.00港元。
• 中国平安：买入，2016年EPS 0.262，目标价59.05港元。
• 其他公司：包括汇源果汁、好孩子国际、安踏、百丽国际等，均有买入或持有评级。

股票表现

• 涨跌幅：部分股票如窝窝团、新浪、新濠博亚等出现显著上涨，而汽车之家、微博等出现回调。
• 市场情绪：整体市场风险偏好较高，VIX指数降至12点，反映资金风险胃纳高涨。

结论

本期报告指出，港股市场短期仍面临调整压力，但整体表现优于全球其他市场。中国中药作为重点分析对象，其成药业务已触底，配方颗粒业务前景广阔，公司盈利能力和现金流良好，未来增长可期，因此维持买入评级。其他公司如李宁、蒙牛乳业、中国动向等也有较好的增长潜力，受到市场关注。环球市场方面，欧洲市场因央行政策而有所改善，美国市场则保持高位震荡，人民币纳入SDR成为市场焦点。整体来看，市场情绪积极，但需警惕短期波动风险。