招银国际环球市场投资策略总结（2022年7月7日）
核心内容概览
本报告为招银国际环球市场于2022年7月7日发布的投资策略总结，涵盖宏观及行业展望、个股速评、股市表现及投资评级等信息，旨在为投资者提供市场分析与建议。
主要观点
1. 宏观及行业展望
- 体育行业：国家体育总局发布《体育助力稳经济促消费工作方案》，包含6项助企纾困和9项产品供给政策，预计对体育品牌消费有轻微利好。政策重点在于恢复线下赛事和体育消费券发放，但刺激力度有限，主要延续现有政策。
- 阿里巴巴（BABA US）：尽管1QFY23收入和非GAAP净利润预计同比下降1%和38%，但618期间GMV实现正增长，超出市场预期。预计CMR将温和复苏，2HFY23E实现正增长。目标价为151.0美元，维持盈利预测不变。
2. 华润万象生活（1209HK）
- 1H22E表现：尽管面临零售环境挑战，公司仍预计实现约20%的净利润增长。主要因租金减免及住宅业务整合带来的收入增长。
- 收入结构变化：整体收入同比增长30%，主要由住宅业务带动。购物中心板块租金收入同比增长7%，毛利率下降至30%。
- 未来展望：2H22E消费复苏和更多商场开业有望带来增长，预计板块毛利率为66%，毛利达6.59亿元。
- 目标价调整：将目标PE从50x调整为40x，对应目标价为每股44.3港元。
关键信息
3. 环球主要股市表现
| 股市 |
收市价 |
单日涨幅 (%) |
年内涨幅 (%) |
| 恒生指数 |
21,644 |
0.26 |
-7.50 |
| 恒生国企 |
7,539 |
-0.09 |
-8.47 |
| 恒生科技 |
4,780 |
-0.45 |
-15.71 |
| 上证综指 |
3,364 |
0.27 |
-7.57 |
| 深证综指 |
2,228 |
0.93 |
-11.95 |
| 深圳创业板 |
2,850 |
1.68 |
-14.23 |
| 美国道琼斯 |
31,385 |
1.12 |
-13.63 |
| 美国标普500 |
3,903 |
1.50 |
-18.12 |
| 美国纳斯达克 |
11,621 |
2.28 |
-25.72 |
| 德国DAX |
12,843 |
1.97 |
-19.15 |
| 法国CAC |
6,007 |
1.60 |
-16.03 |
| 英国富时100 |
7,189 |
1.14 |
-2.65 |
| 日本日经225 |
26,491 |
1.47 |
-7.99 |
| 澳洲ASX200 |
6,648 |
0.81 |
-10.70 |
| 台湾加权 |
14,336 |
2.51 |
-21.31 |
4. 港股分类指数表现
| 板块 |
收市价 |
单日涨幅 (%) |
年内涨幅 (%) |
| 恒生金融 |
33,427 |
0.02 |
-1.31 |
| 恒生工商业 |
12,353 |
0.50 |
-11.74 |
| 恒生地产 |
28,521 |
-0.47 |
-3.58 |
| 恒生公用事业 |
42,753 |
0.67 |
-15.65 |
5. 沪港通及深港通交易额度
| 交易方向 |
交易额（亿元人民币） |
| 沪港通（南下） |
6.35 |
| 深港通（南下） |
11.19 |
| 沪港通（北上） |
9.67 |
| 深港通（北上） |
26.58 |
6. 招银国际环球市场焦点股份
| 公司名字 |
股票代码 |
行业 |
评级 |
股价 (当地货币) |
目标价 (当地货币) |
上行/下行空间 |
市盈率 (2022E) |
市盈率 (2023E) |
市净率 (2022E) |
ROE (2022E) |
股息率 (2022E) |
| 理想汽车 |
LI US |
汽车 |
买入 |
39.28 |
48.00 |
22% |
N/A |
N/A |
N/A |
N/A |
0.0% |
| 亿和控股 |
838 HK |
汽车 |
买入 |
1.41 |
3.00 |
113% |
7.4 |
4.7 |
N/A |
11.5 |
4.3% |
| 晶盛机电 |
300316 CH |
装备制造 |
买入 |
70.22 |
93.00 |
32% |
33.8 |
27.5 |
9.9 |
33.4 |
0.6% |
| 三一国际 |
631 HK |
装备制造 |
买入 |
8.33 |
14.60 |
75% |
13.4 |
11.3 |
2.3 |
17.7 |
2.2% |
| 顺丰控股 |
002352 CH |
快递 |
买入 |
53.30 |
94.00 |
76% |
34.4 |
23.6 |
3.0 |
9.2 |
0.6% |
| 海尔智家 |
6690 HK |
可选消费 |
买入 |
28.10 |
33.13 |
18% |
13.9 |
11.7 |
2.0 |
17.0 |
2.9% |
| 特步国际 |
1368 HK |
可选消费 |
买入 |
14.72 |
16.21 |
10% |
26.2 |
21.3 |
3.7 |
14.6 |
2.3% |
| 华润啤酒 |
291 HK |
必需消费 |
买入 |
54.35 |
71.00 |
31% |
38.7 |
35.7 |
5.7 |
15.0 |
1.1% |
| 思摩尔 |
6969 HK |
必需消费 |
买入 |
23.75 |
25.20 |
6% |
33.8 |
25.3 |
5.8 |
19.9 |
1.0% |
| 中国中免 |
601888 CH |
必需消费 |
买入 |
209.41 |
232.00 |
11% |
41.9 |
29.1 |
11.3 |
26.9 |
0.8% |
| 药明生物 |
2269 HK |
医药 |
买入 |
82.70 |
146.12 |
77% |
66.6 |
48.7 |
6.8 |
12.7 |
0.0% |
| 信达生物 |
1801 HK |
医药 |
买入 |
37.75 |
58.3 |
0.5 |
N/A |
N/A |
5.3 |
N/A |
0.0% |
| 邮储银行 |
1658 HK |
银行 |
买入 |
5.78 |
8.40 |
45% |
5.3 |
4.8 |
0.7 |
10.5 |
5.7% |
| 人保财险 |
2328 HK |
保险 |
买入 |
8.33 |
11.64 |
40% |
6.5 |
5.1 |
0.7 |
12.0 |
7.0% |
| 快手 |
1024 HK |
互联网 |
买入 |
86.20 |
120.00 |
39% |
N/A |
N/A |
N/A |
N/A |
0.0% |
| 华润置地 |
1109 HK |
房地产 |
买入 |
36.05 |
44.79 |
24% |
6.3 |
N/A |
0.9 |
14.3 |
5.5% |
| 碧桂园服务 |
6098 HK |
房地产 |
买入 |
32.00 |
47.63 |
49% |
16.2 |
11.6 |
9.0 |
14.1 |
1.5% |
| 歌尔股份 |
002241 CH |
科技 |
买入 |
32.39 |
40.80 |
26% |
18.9 |
15.6 |
N/A |
18.1 |
0.8% |
| 韦尔股份 |
603501 CH |
科技 |
买入 |
160.20 |
200.00 |
25% |
28.1 |
23.0 |
6.4 |
22.5 |
0.4% |
| 广联达 |
002410 CH |
软件 & IT服务 |
买入 |
53.41 |
85.00 |
59% |
70.3 |
60.7 |
10.7 |
15.0 |
0.4% |
投资评级说明
- 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%
- 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间
- 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%
- 未评级：未给予投资评级
行业投资评级说明
- 优于大市：行业预期表现跑赢大市
- 同步大市：行业预期表现与大市相若
- 落后大市：行业预期表现跑输大市
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