20250609-联储证券-宏观经济点评_财政发力进度跟踪_5页_630kb

财政发力进度跟踪总结（20250609）

核心内容概述

本报告分析了2025年财政政策执行情况，重点跟踪了中央和地方政府财政支出、赤字使用、国债及特别国债发行进度。数据显示，财政发力总体保持积极态势，但部分债务工具的发行进度存在差异。

主要观点

• 财政政策积极：一般公共预算支出完成进度较快，显示财政政策保持积极，较全年目标完成31.5%，五年维度看高于同期水平。
• 赤字使用进度：截至4月底，赤字规模已使用12965亿元，剩余43635亿元，赤字使用进度为22.9%。若考虑调入资金及结转结余预算数，则进度为16.8%，处于季节性低位但五年维度仍偏高。
• 国债发行较快：国债发行进度为38.5%，剩余额度较大，显示国债融资空间充足。
• 超长期特别国债：发行进度为27.9%，剩余9370亿元，进度较慢，但额度空间仍较大。
• 特别国债：发行进度较快，达到79%，剩余1050亿元。
• 地方政府一般债：完成进度为34.5%，剩余额度较大。
• 地方政府专项债：完成进度为39.6%，五年维度看进度偏中性。

关键信息汇总

风险提示

• 信息统计偏误风险：个债数据可能存在统计误差，影响分析结果。
• 计算误差风险：部分数据计算可能存在误差，需谨慎对待。

数据来源

• 同花顺
• 联储证券研究院

报告结构说明

• 投资要点：总结财政执行情况，分析各债务工具的完成进度。
• 相关报告：包括5月高频数据跟踪、PMI数据点评、美国国际贸易法院裁定等内容。
• 风险提示：指出数据统计和计算的潜在风险。
• 免责声明：说明报告的使用范围及责任限制。
• 分析师声明：强调分析师观点的独立性。
• 投资评级说明：解释投资建议的评级标准及含义。
• 联储证券研究院地址信息：提供各分支机构的地址和邮编。

总结

2025年财政政策总体积极，一般公共预算支出和国债发行进度较快，而地方政府专项债完成进度偏中性。赤字使用进度虽处于季节性低位，但五年维度仍偏高。超长期特别国债和特别国债的发行进度分别处于27.9%和79%，显示其在财政发力中的不同角色。整体来看，财政发力节奏保持稳健，但需关注各债务工具之间的进度差异及数据统计准确性。