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有色金属期货周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡偏强格局，尤其受到中国央行全面降准的提振。各品种基本面及市场情绪有所改善，但远期供应压力及政策收紧风险仍需关注。本文总结了铜、镍、不锈钢、锌和铝的主要观点、策略及关键信息。

各品种主要观点与策略

铜

• 主要观点：中国央行全面降准超出市场预期，提振铜价；国内铜市回暖，现货升水，库存下降，基本面良好；但远期供应放量及美联储政策收紧可能对价格形成压力。
• 本周策略：多单继续持有。
• 风险点：全球疫情二次爆发、地缘政治风险。

镍

• 主要观点：央行降准提振商品情绪，不锈钢排产高位，印尼镍铁投产需时，短期仍有缺口；印尼疫情担忧使市场对产能落地预期减弱，镍价维持强势。
• 本周策略：多单继续持有。
• 风险点：东南亚疫情风险、印尼政策风险。

不锈钢

• 主要观点：300系不锈钢连续两周累库，现货基差缩窄；7月产量攀升，但需求边际走弱，基本面承压；市场炒作钢厂限产预期，逻辑转向政策预期。
• 本周策略：暂时观望。
• 风险点：疫情再次爆发、东南亚供给受限、限产消息。

锌

• 主要观点：云南限电结束，供应压力缓解；价格下行带动下游拿货，库存小幅上升。
• 本周策略：多单持有，止损上移至22000元/吨。
• 风险点：全球锌精矿供应有限、国内产能释放不及预期。

铝

• 主要观点：云南进入丰水期，限电影响低于预期；第一批抛储落地，但节奏低于预期；碳排放交易上线临近，市场关注其对铝供应的抑制。
• 本周策略：主力关注19200压力。
• 风险点：环保政策、碳排放成本上升。

市场动态与数据

价格回顾

• 伦铜：周度上涨1.24%，至9493美元/吨。
• 沪铜：周度上涨0.85%，至68920元/吨。
• 伦镍：周度上涨2.3%，至18755美元/吨。
• 沪镍：周度上涨3.88%，至139910元/吨。
• 不锈钢：主力合约周度上涨4.93%，至17135元/吨。
• 沪锌：主力合约周度上涨，止损上移至22000元/吨。
• 沪铝：主力合约周度表现平稳，关注19200压力。

库存变化

• 铜：国内现货升水，库存持续下降。
• 镍：LME+SHFE库存合计23.6447万吨，环比下跌0.07%。
• 不锈钢：佛山和无锡库存均小幅上升。
• 锌：国内七地社会库存12.03万吨，周环比增加0.7万吨；LME库存25.1万吨，周环比减少0.2万吨。
• 铝：中国电解铝社会库存85.8万吨，周环比减少1.8万吨；LME库存150.7万吨，周环比减少5.6万吨。

供应与需求

• 铜：TC大幅上行，供应上升预期较强；需求端电网投资上升。
• 镍：印尼镍铁产能落地不及预期，进口镍矿库存上升；不锈钢排产高位支撑需求。
• 不锈钢：300系产量攀升，但需求走弱；限产预期推动市场情绪。
• 锌：云南限电结束，产量回升；进口量下滑，库存低位。
• 铝：云南复产缓慢，但其他地区复产进程加快；碳排放政策对供应形成抑制。

关键信息

• 政策影响：中国央行全面降准提振市场情绪，国家储备投放节奏低于预期。
• 库存变化：各品种库存整体下降，但不锈钢和锌库存有小幅回升。
• 供需格局：短期内供应压力缓解，但远期供应放量及需求走弱可能对价格形成压制。
• 市场情绪：政策预期及基本面支撑使部分品种维持偏强运行，但市场逻辑逐渐转向政策预期。
• 风险提示：全球疫情、地缘政治、环保政策、碳排放等均可能对市场产生影响。

结论

本周有色金属市场在政策利好和基本面改善的推动下，整体偏强运行。铜、镍、锌等品种多单可继续持有，但需关注远期供应及政策收紧风险。不锈钢短期走势不明朗，建议暂时观望。铝市场关注碳排放政策对供应的影响，主力合约需警惕19200压力。整体来看，市场逻辑逐渐转向政策预期，投资者应密切关注政策动向及供需变化。