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东兴金属：金属行业仍处战略性配置时期

核心内容

2021年7月12日发布的《东兴金属：金属行业仍处战略性配置时期》报告指出，以金属为代表的周期类资产持续表现强势，特别是与新能源相关的锂、钴、镍、稀土板块，以及工业金属如铜、铝、锌，以及贵金属如金、银，均获得资金青睐。报告认为，当前金属行业仍处于战略性配置阶段，主要受央行降准、金属供应端刚性及新能源新材料带动需求端扩张等因素影响。

主要观点

1. 铜市场分析

• 供需状况：铜供需仍处于紧平衡状态，订单有效性推动产业链补库周期再现。
• 国储抛储：7月5日国储累计投放20011吨铜，其中4000吨为国产铜，其余为进口铜。竞标价格较上海现货价格折价1.7%，成交状态良好。
• 库存变化：国内现货电解铜总库存已低于22万吨（21.7万吨），显性库存下滑叠加下游备货积极性提升，现铜交易升水至180元/吨以上。
• 预期产量：预计国内7月精炼铜累计产量将回归至85万吨左右。
• 价格走势：沪铜上涨0.97%，伦铜上涨1.22%。

2. 黄金市场分析

• 市场表现：黄金市场连续三周上涨，美元指数与黄金价格的趋向性显示黄金价格重归1900美元/盎司的阻力减弱。
• 定价中枢：黄金定价中枢系统性上移，预计将在六个月内回归至1900美元/盎司。
• 多头机会：建议把握黄金市场多头配置机会，因其处于固化通胀水平下的惯性交易阶段。

3. 锂市场分析

• 期货合约：国内首个碳酸锂期货合约正式上线，短期或推升碳酸锂期货价格及波动率，长期有助于价格发现。
• 价格走势：碳酸锂报价8.8万元/吨，氢氧化锂报价9.6万元/吨，远期价格高于现货价格，显示市场对锂价继续看涨。

4. 钴市场分析

• 价格走势：钴系列产品价格继续上涨，电解钴本周报价37.2万元/吨，硫酸钴、四钴报价分别为8.3万元/吨和29.75万元/吨。
• 需求增长：下游三元前驱体、正极材料扩产项目陆续投产，采购需求旺盛，推动钴价上涨。

5. 其他金属价格走势

• 铝：沪铝微跌0.03%，伦铝下跌2.48%。
• 锌：沪锌上涨1.54%，伦锌上涨1.45%。
• 铅：沪铅微跌0.03%，伦铅上涨1.42%。
• 镍：沪镍上涨4.41%，伦镍上涨2.32%。
• 锡：沪锡上涨3.66%，伦锡上涨0.73%。

关键信息

• 行业数据：
  • 有色金属板块周涨幅达14.03%，跑赢沪深300指数。
  • 稀土板块涨幅最大，达38.81%。
  • 其他稀有小金属、钨涨幅分别为21.39%和20.84%。
• 公司动态：
  • 金力永磁拟投资11亿元建设年产3000吨高端磁材及1亿台套组件项目。
  • 赣锋锂业Mariana锂盐湖项目获得环境影响报告批覆。
  • *ST盐湖上半年净利润预超20亿元，2万吨碳酸锂项目部分投产。
• 经济数据：
  • 2021年6月中国PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.3%。
  • 新能源汽车销量上半年超120万辆，动力电池装车量累计52.5GWh。
  • 中国6月工业增加值同比8.8%，固定资产投资累计同比15.4%。
• 行业评级：
  • 有色金属行业评级为“看好”，预计在6个月内相对沪深300指数收益率将超过5%。

风险提示

• 利率急剧上升
• 流动性交易拐点显现
• 库存大幅增长及现货贴水放大
• 市场风险情绪加速回落
• 国际贸易关系紧张

建议关注公司

• 紫金矿业
• 山东黄金
• 银泰黄金
• 赣锋锂业
• 江西铜业

行业指数走势

• 行业指数整体上涨，显示金属行业表现优于市场。
• 周申万行业指数及HS300涨跌幅显示有色金属板块显著跑赢大盘。

市场相关性

• 基本金属与美元指数呈高度负相关。
• 与上证指数、WTI原油、VIX指数等呈正相关。

总结

综上所述，当前金属行业仍处于战略性配置时期，受政策支持与市场需求扩张的双重推动，铜、锂、钴等金属价格持续上涨，黄金市场也呈现多头配置机会。投资者可关注行业龙头及受益于新能源发展的相关公司，同时需警惕利率上升、库存增长及国际贸易风险等潜在因素。