20220103-西南证券-芒果超媒-300413.SZ-_你好星期六_开播_虚拟主持人首秀_4页_1mb
报告摘要
《你好星期六》开播总结
核心内容
《你好星期六》是湖南广电推出的新综艺节目，作为《快乐大本营》的改版产品，于2022年1月1日上线。节目引入了虚拟主持人小漾，标志着芒果超媒在虚拟人领域的重要布局。
主要观点
- 节目创新：《你好星期六》在内容上进行了创新，不仅保留了原有节目的娱乐性，还通过虚拟主持人小漾的加入，增强了节目的互动性和趣味性。
- 角色定位：小漾在节目中承担双重要务，既作为常驻主持人与其他主持人互动并串场，又以实习主持人的身份完成各类任务，逐步成长为合格主持人。
- 收视表现：节目首播后湖南卫视关注度位居卫视前三，市占率约为6%。首期节目平均关注度为1.1%，峰值为1.54%，远超2021年快乐大本营的平均表现（0.91%）。
- 播放量亮眼：截至2022年1月3日，节目累计播放量达5300万，首日播放量为948万，明显高于2021年快乐大本营每周六的平均播放量（660万）。
- 观众群体拓展：相较于快本侧重于明星宣传，新节目更注重实力派明星与草根明星的结合，旨在实现观众群体的破圈效应。
- 政策响应：节目改版是湖南广电响应国家对流量明星管控、弘扬主流价值观的重要举措。
- 虚拟人布局：小漾是首个热门综艺常驻的虚拟主持人，表明芒果超媒在虚拟人市场化和商业化方面已具备先发优势。
关键信息
虚拟主持人小漾
- 角色定位：作为实习主持人，小漾承担主线和支线任务。
- 节目表现：小漾的加入提升了节目的趣味性和互动性。
收视与播放数据
- 关注度：节目首期平均关注度1.1%，峰值1.54%。
- 播放量：累计播放量5300万，首日播放量948万。
- 对比快本：快本2021年平均播放量为660万，明显低于《你好星期六》首日播放量。
节目转型
- 明星向大众扩张：节目内容更注重实力派明星与草根明星的结合，有助于拓展观众群体。
- 主流价值观：节目旨在弘扬主流价值观，响应国家对流量明星的管控政策。
芒果超媒发展
- 虚拟人先发优势：小漾是首个热门综艺常驻的虚拟主持人，表明芒果超媒在虚拟人布局方面具有先发优势。
- 盈利预测：公司预计2021-2023年EPS分别为1.3元、1.71元、1.97元，对应PE分别为44倍、33倍、29倍。
- 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望优于市场。
- 风险提示：包括产品效果不及预期和国家政策调整等风险。
财务预测与估值
| 指标/年度 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 14005.53 | 17883.41 | 21176.54 | 24273.50 |
| 净利润(百万元) | 1979.34 | 2435.33 | 3192.15 | 3675.67 |
| EPS(元) | 1.06 | 1.30 | 1.71 | 1.97 |
| PE | 40.05 | 43.90 | 33.49 | 29.08 |
| PB | 7.50 | 8.42 | 6.94 | 5.80 |
| PS | 5.67 | 4.44 | 3.75 | 3.27 |
| EV/EBITDA | 11.05 | 17.59 | 13.93 | 11.75 |
财务分析指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 销售收入增长率 | 12.04% | 27.69% | 18.41% | 14.62% |
| 营业利润增长率 | 70.36% | 22.82% | 30.86% | 15.15% |
| 净利润增长率 | 71.00% | 23.04% | 31.08% | 15.15% |
| 毛利率 | 34.10% | 35.28% | 36.60% | 36.76% |
| 净利率 | 14.13% | 13.62% | 15.07% | 15.14% |
| ROE | 18.64% | 19.10% | 20.65% | 19.88% |
| ROA | 10.27% | 11.23% | 12.33% | 12.09% |
| ROIC | 32.29% | 37.10% | 58.79% | 91.55% |
资产负债表
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 货币资金(百万元) | 5336.32 | 8672.76 | 12954.58 | 17778.15 |
| 应收和预付款项(百万元) | 4426.21 | 5510.55 | 6630.01 | 7526.10 |
| 存货(百万元) | 1660.32 | 2178.52 | 2527.06 | 2889.40 |
| 资产总计(百万元) | 19265.70 | 21693.01 | 25891.30 | 30414.47 |
| 负债合计(百万元) | 8644.48 | 8942.54 | 10436.44 | 11923.29 |
| 股东权益合计(百万元) | 10621.22 | 12750.47 | 15454.86 | 18491.19 |
| 资产负债率 | 44.87% | 41.22% | 40.31% | 39.20% |
现金流量表
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 净利润(百万元) | 1979.34 | 2435.33 | 3192.15 | 3675.67 |
| 经营活动现金流净额(百万元) | 580.97 | 3564.80 | 4639.39 | 5321.39 |
| 筹资活动现金流净额(百万元) | -501.84 | -228.36 | -357.57 | -497.83 |
| 现金流量净额(百万元) | 273.39 | 3336.44 | 4281.82 | 4823.56 |
投资建议与评级
- 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 行业评级：强于大市，预计行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
风险提示
- 产品效果：节目效果可能不及预期。
- 政策调整：国家政策可能对节目表现产生影响。
附录
- 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告所用数据合法合规。
- 重要声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。
联系方式
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- 上海：蒋诗烽、张方毅、黄滢、蒋俊洲、崔露文、陈慧琳、王昕宇
- 北京：李杨、张岚、陈含月、王兴、来趣儿
- 广深：陈慧玲、郑龑、杨新意、张文锋
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