20230924-国联证券-纯债基金投资周报_11页_580kb

一周核心要点

1. 债券市场

• 利率：国债收益率均上行，期限利差收缩。
  • 1年、10年、30年国债收益率分别上升650BP、376BP、131BP。
  • 10年期与1年期利差降274BP，30年期与10年期利差降245BP。
• 信用利差：多数收窄，收益率下降幅度显著。
  • 二级资本债、企业债、中短期票据信用利差降幅超600BP。

2. 资金面

• 操作：央行净投放5520亿元，逆回购加码。
• 利率：政策利率稳定，但短期资金利率波动加剧，DR001下行607BP，DR007上行2878BP。

3. 纯债基金

• 表现：短期与中长期纯债基金周涨，指数型下跌。
  • 短期/中长期纯债型收益0.60%/0.30%，指数型降0.30%。
• 基金亮点：汇添富中高等级信用债A等基金利率债交易能力强。

4. 市场展望

• 美联储：鹰派加息预期升温，叠加能源价格上涨或压制A股。
• 政策信号：中美经济工作组启动、北向资金回流、一线城市限购松绑，利多股市但或压债市。
• 债市压力：弱复苏叠加政策落地，利率低位震荡但存在波动风险。

5. 风险提示

• 策略建议：聚焦高等级信用债，兼顾利率债波段交易与中短久期二永债。
• 风险因素：信用违约、利率波动及基金风格变更。