20241017-东吴证券-千红制药-002550.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩超预期_拟收购方圆制药获取潜力品种_3页_458kb

千红制药（002550）发布2024年三季报，业绩超出预期，第三季度实现归母净利润127亿元，同比增长6084%，扣非净利润49亿元，符合市场预期。公司表示，业绩超预期主要得益于与信托和解款项的收回，以及新收购计划的推进。

第三季度，公司计提较多研发费用，影响利润表现，环比下降，但整体创新药管线进展良好。公司Q3研发费用同比增长显著。

公司拟通过39亿元收购常州方圆制药全部股权，以获取其核心产品硫酸依替米星注射液。该产品市场竞争格局稳固，2023年市占率27%，并购后有望提升销售份额，进一步增厚利润。

此前，公司已收回8500万元信托和解款，预计剩余款项将于明年到账，对利润有积极影响。基于此，东吴证券上调公司2024-2026年盈利预测，将归母净利润从331/379/423亿元调整至380/401/445亿元，对应当前市值P/E估值调降至21/19/18倍，并维持“买入”评级。

风险提示包括原料药需求不及预期、产品价格波动以及新药研发进度滞后。整体来看，公司业绩超预期和收购计划为其创新转型提供支撑。