20250526-宁证期货-贵金属周度报告_避险情绪再起_高位震荡偏多_9页_1mb

报告总结

特朗普宣布自6月1日起对欧盟进口商品征收50%关税，并威胁对不在美国生产手机的厂商征25%关税。此举加剧市场避险情绪，推升黄金价格，但白银受全球经济前景疲软影响，短期上涨动力不足，未形成持续上涨趋势。避险情绪与关税政策不确定性成为市场关注重点。

美国经济数据表现疲软：4月PPI环比意外下跌0.5%，服务价格跌幅达0.7%，为2009年以来最大单月跌幅；零售销售环比仅增长0.1%，显著低于3月17%的增幅；制造业产值环比下降0.4%，为六个月首次下滑；一季度GDP年化季环比初值录得-0.3%，创2022年一季度以来首次转负。尽管4月非农就业增加177万，失业率维持4.2%稳定，但经济下行压力加大，通胀和利率前景变化促使美联储调整货币政策框架，转向关注就业健康程度和允许更高通胀波动。美国零售巨头塔吉特一季度销售下滑28%至2385亿美元，公司预期2025财年销售额低个位数下滑，较此前增长1%的预测下调。

国际局势方面，乌克兰战事导致人员伤亡和地缘风险上升，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方落实1月17日共识，但贸易谈判仍存不确定性。地缘政治因素与关税政策叠加，对市场产生压力。

人民币汇率因美元走弱、中国经济预期向好及美国贸易谈判积极信号而升值，但升值趋势未显著影响贵金属价格。短期货币宽松概率较低，汇率对贵金属影响有限。

策略建议
中期市场呈现宽幅震荡偏多格局，需关注黄金与白银是否走分化行情。长期走势需结合美联储降息预期、美国经济复苏力度及地缘政治风险动态评估。