20230911-华宝证券-纯债型基金久期跟踪报告_债市阶段性调整_中长期债基择机拉长久期_12页_982kb

债券市场回顾

2023年8月，债券市场新发行4528只债券，总规模规模564万亿元。政府债券净融资额显著增长，主要由地方政府债带动，发放量环比和同比大幅提升。债券指数表现分化，纯债指数保持稳定，但受权益市场回调影响，中证转债指数全月下跌16.6%。利率债期限利差整体缩窄，尤其是长端影响更大；信用债到期收益率呈现下行趋势，期限利差多数收窄，显示市场资金成本下降和风险溢价变化。

基金市场表现

纯债型基金指数持续上涨，8月短期纯债型基金指数上升0.31%，中长期纯债型基金指数上升0.41%。基金收益方面，98.8%的短期纯债型基金和99.04%的中长期纯债型基金实现了绝对收益目标。相比之下，2023年以来纯债基金总体涨幅较好，但仍需关注市场波动。

久期跟踪分析

短期纯债型基金久期整体下行，8月久期中位数降至0.78年，平均值下降0.001年，久期变异度增至0.59，市场观点分歧加剧。中长期纯债型基金久期则上升，8月中位数久期达2.32年，平均值升至2.38年，变异度升至0.47，显示出策略分化。重点绩优基金数据显示，短期基金平均收益0.27%，平均久期0.73年；中长期基金平均收益0.30%，平均久期2.03年。

宏观经济与政策影响

经济总体仍处于“弱复苏”阶段，制造业采购经理指数连续回升但服务业疲软。货币政策维持宽松基调，逆回购和MLF利率下调影响短期资金面。月末稳增长政策密集落地（如下调印花税、优化住房信贷政策），导致债市调整，收益率分化：短端利率债上行，长端多数下行。政策对经济修复的实际效果尚未明朗，市场策略转为谨慎。

风险与免责声明

报告基于历史数据和模型估算，久期跟踪结果并非基金实际久期。投资存在风险，包括政策不确定性、数据局限性等。债券市场和基金表现受宏观经济影响，投资者需谨慎决策。