20240426-国泰期货-对二甲苯_供应回归_多PTA空PX_PTA_6-9正套_MEG_轻仓试多_3页_613kb

对二甲苯：供应回归，多PTA空PX 详细总结

核心内容概述

2024年4月26日，对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）市场出现结构性变化，整体趋势呈现PTA偏强、PX偏弱、MEG中性偏弱的格局。分析师贺晓勤提出多PTA空PX的策略，同时对MEG采取轻仓试多的建议。

基本面跟踪

期货价格与持仓

月差变化

品种间价差

现货价格

现货加工费

市场概览

对二甲苯（PX）

• 4-5月份中金石化、浙石化、恒力炼化等装置集中检修，但本周镇海石化80万吨PX装置重启，开工率回升至73%。
• 需求端PTA装置开工率回升至79%。
• PX供需双弱，关注多PTA空PX策略。

精对苯二甲酸（PTA）

• 本周PTA装置负荷提升至79.9%，开工率提升至85.4%。
• 3月底台化150万吨PTA新装置投产，中国大陆PTA产能基数调整为8211.5万吨。
• PTA仍处于去库状态，4-5月份中金石化与浙石化减产，限制PTA工厂原料供应，去库规模达30-50万吨。
• 期现贸易商做多月差操作确定性较高。

乙二醇（MEG）

• 4月25日开工负荷为59.42%，环比下降1.58%；草酸催化法开工负荷60.31%，环比下降1.48%。
• 现货成交价在4362元/吨左右，05合约跌破4400，09合约跌破4500。
• MEG近期下跌更多是资金因素导致，基本面变化不大，聚酯工厂备库水平低位，低位点价兴趣浓厚。
• 仓单量3386张，关注基差回升后05合约持货意愿变化。
• 5月份之后进口增加，远月供应压力大，09合约中期偏弱。

趋势强度

• 对二甲苯趋势强度：O
• PTA趋势强度：O
• MEG趋势强度：O

趋势强度取值范围为【-2,2】，O表示中性。

观点及建议

对二甲苯（PX）

• 支撑位：8500-8600
• 压力位：9000
• 策略：关注多PTA空PX，因PX供增需减，而石脑油或偏强，PXN价差远月有所高估。

精对苯二甲酸（PTA）

• 区间：5800-6300
• 策略：单边逢低多，6-9正套。
• 操作建议：PTA加工费低位，估值整体偏低，逢低买入为主。期权关注5700以下卖看跌。

乙二醇（MEG）

• 策略：不追空，下方空间有限，尝试逢低多。
• 反套操作：5-9反套建议离场。
• 期权建议：关注09合约4300-4700区间累沽累购策略。期权关注4200以下卖看跌。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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