20230903-中财期货-聚烯烃投资策略周报_宏观多重利好_聚烯烃震荡走强_31页_1mb

聚烯烃震荡走强投资策略周报总结

报告分析了当前聚烯烃市场运行情况，主要结论如下：

宏观面
宏观多重利好，政策面资金流动性改善（印花税减半、地产认房不认贷、外汇储备降准等），叠加“金九银十”旺季预期提振，短期对聚烯烃价格构成支撑。然而仍需关注政策实际落地效果。

基本面

• 需求端：订单数量较前期改善，下游开工率缓慢回升，尤其农膜、管材、中空制品领域。但塑编企业前期备货导致库存压力明显，市场实质需求改善仍需观察。
• 供给端：PE产能利用率维持涨势，但新增产能显著，预计三季度宝丰能源（25万吨LD/EVA）和四季度裕龙石化（185万吨）将投产，对短期供应影响有限，中长期承压。PP供应环比增加，下月齐鲁石化装置停车释放供应，后期新增产能投产承压。供应端整体偏高压运行。
• 库存端：本周PP总库存环比小幅下降，供应商库存明显降低转向贸易商。市场出货一般，价格高位观望情绪浓厚，受进口窗口关闭提振。预计下周因计划开车装置较多以及月末交易需求集中，库存将由跌转涨。
• 成本端：油价高位运行，对油制成本支撑偏强；甲醇价格上涨，MTO利润收窄，但检修利好继续提供支撑；煤制利润收缩明显；PDH利润继续下滑。

价格与价差
PE、PP期货价格持续上行，现货涨幅亦有支撑，基差走弱。价差方面“1-5”反套可谨慎持有，价差9-1料维持震荡偏弱。价差方面PE vs PP价差弱势明显，反映PP表现强于PE。

后市观点
短期建议逢低多，中期偏震荡运行。“金九银十”催化需求预期，基本面得到支撑，但警惕宏观复苏不及预期、需求超预期疲软、进口窗口打开等扰动因素。

风险提示
需关注政策效果、下游实际需求变化、库存累积速度及油价波动。

注：该总结基于报告原文提取核心结论，未作个人解读。

（注：因字数限制，仅部分内容展示。）