20180119-光大证券-IPO专题报告之一_成功转板A股的新三板企业累计已达25家_20页_2mb

成功转板A股的新三板企业累计已达25家——IPO专题报告之一

核心内容概述

本报告分析了2017年12月29日至2018年1月11日期间A股与港股IPO情况、新三板企业转板动态及重点公司表现。报告指出，A股IPO审核通过率持续下降，港股IPO制度改革预期未达，同时新增3家新三板企业成功转板，累计已有25家新三板企业成功转板至A股。

A股IPO情况

排队企业概况

截至2018年1月11日，证监会共受理482家企业首发申请，其中：

• 已过会企业：27家
• 未过会企业：455家
• 已受理企业：82家
• 已反馈企业：271家
• 已预披露更新企业：98家
• 暂缓表决企业：4家
• 中止审查企业：5家

在排队企业中，有135家为新三板公司，其中：

• 已受理：22家
• 已反馈：99家
• 预披露更新：19家
• 已通过发审会：4家

发审委审核情况

2017年12月29日至2018年1月11日期间，证监会审核了14家企业，结果如下：

• 成功过会：7家，通过率为50%
• 未通过：5家，占比35.71%
• 取消审核：2家（金太阳纺织、中孚泰文化）

新三板企业在成功过会企业中占比33.33%，其中润建通信从受理到过会耗时最长，为568天。未能过会的企业中，新三板公司占比20%，主要问题集中在持续盈利能力、信息披露等方面。

新上市股票概况

2017年12月29日至2018年1月11日期间，A股共上市新股9只，募集资金42.53亿元，较前一阶段下降88.66亿元。其中：

• 募集资金最多的为光弘科技（8.86亿元）
• 营业收入最高的为上海雅仕（13.25亿元）
• 新上市股票中，鹏鹞环保、伊戈尔、新疆火炬的净利润均超过1亿元

风险提示

• A股IPO进度放缓
• 港股制度改革不及预期

港股IPO情况

新上市股票概况

2017年12月29日至2018年1月11日期间，港股共新上市股票5只，无H股。行业分布包括汽车、工业工程、软件服务、建筑、地产，其中：

• 募资总额最高的为瑞丰动力（3.36亿港元）
• 募资总额最低的为福纺控股（6600万港元）

所有企业均采取了认购与配售相结合的发行方式。

财务简况

• 营业收入最高的是瑞丰动力（6.70亿港元）
• 营业收入最低的是阜博集团（1679万港元）
• 净利润最高的是瑞丰动力（9373万港元）
• 毛利率最高的是阜博集团（79%）
• ROE（平均）最高的是庄皇集团公司（72%）

新三板转板A股情况

转板概况

• 2017年12月29日至2018年1月11日期间，新增3家新三板公司成功转板A股
• 自2015年至今，共有25家新三板企业成功转板A股
• 当前已有6家新三板企业通过发审会，等待核准上市

转板企业财务指标

• 润建通信：2016年营业收入22.93亿元，归母净利润1.79亿元
• 泰林生物：2016年营业收入1.12亿元，归母净利润2903万元
• 润建通信与泰林生物曾挂牌新三板

重点公司分析

润建通信

• 主营业务：通信网络建设服务、维护及优化服务
• 行业地位：覆盖全国25个省份，具备多项工程资质
• 财务表现：2016年营业收入增长51.52%，归母净利润增长23.23%
• 风险因素：市场竞争加剧、应收账款余额较大

泰林生物

• 主营业务：微生物检测与控制仪器制造、有机物分析仪器制造
• 行业地位：在国内制药装备制造业中具备竞争优势，细分市场集中度高
• 财务表现：2016年营业收入增长35.77%，归母净利润增长88.81%
• 风险因素：医药设备制造行业调控压力大，竞争加剧

行业与公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性

分析师与联系方式

• 分析师：

  • 叶倩瑜（S0930517100003）：021-22169120，yeqianyu@ebscn.com
  • 刘凯（S0930517100002）：021-22169324，kailiu@ebscn.com
  • 孔蓉（S0930517120002）：021-22167379，kongrong@ebscn.com

• 联系人：

  • 马瑞山：021-22169328，mars@ebscn.com

图表目录

• 图1：IPO排队企业审核状态分布（家）
• 图2：新三板IPO排队企业分布
• 图3：本届发审委审核通过率
• 图4：2017年至今发审委IPO审核通过率
• 图5：2015年至今新三板成功转板企业数量
• 图6：新三板已过会但未上市企业营业收入（2016年）
• 图7：新三板已过会但未上市企业净利润（2016年）
• 图8：新三板已过会但未上市企业盈利能力（2016年）
• 图9：A股新上市股票营业收入（2016年）
• 图10：A股新上市股票净利润（2016年）
• 图11：A股新上市股票盈利能力（2016年）
• 图12：港股新上市股票营业收入（2016年，港元）
• 图13：港股新上市股票净利润（2016年，港元）
• 图14：港股新上市股票盈利能力（2016年）

表格目录

• 表1：IPO排队企业审核状态变更情况
• 表2：新三板企业IPO排队审核状态变更情况
• 表3：发审委首发申请审核情况一览
• 表4：成功过会企业排队时间
• 表5：未能成功过会企业及发审委提出的主要问题
• 表6：新三板IPO已过会企业
• 表7：2017年12月29日至2018年1月11日A股新上市股票发行情况及主营业务
• 表8：港股新上市股票发行情况
• 表9：润建通信主要财务指标
• 表10：泰林生物主要财务指标