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三月7家首发申请公司过会，2家新三板企业成功转板——IPO专题报告之五总结

核心内容概览

在2018年3月，A股IPO市场共审核18家首发申请公司，其中11家公司成功过会，通过率为61.11%，相比2月有所回升。成功过会的7家企业中，有2家来自新三板，分别为南京证券和广东文灿压铸。此外，还有1家新三板企业成功转板A股，使累计成功转板企业达到25家。

港股IPO方面，2018年3月8日至4月8日期间，共16只新股票上市，无H股。其中，中国新华教育募资金额最高，达13.04亿港元；环球印馆募资最少，为5175万港元。除上海实业环境外，其余均采用认购、配售结合的发行方式，部分公司还采用发售现有证券的方式。

主要观点与关键信息

A股IPO审核情况

• 审核数量与通过率：2018年3月8日至4月8日，证监会共审核18家首发申请公司，其中11家通过，通过率为61.11%；5家未通过，2家暂缓表决。
• 新三板企业表现：2家新三板企业成功过会，占比22.22%。其中，南京证券和广东文灿压铸分别于2018年3月13日和2018年3月13日通过发审会。
• 排队时间差异：亚普汽车部件是过会时间最长的企业，花费1420天；宁德时代是过会时间最短的企业，仅153天。
• 未通过企业问题：主要集中在持续盈利能力、大客户依赖性、关联交易及利益输送等方面。
• 整体通过率趋势：2017年10月17日至2018年4月8日，本届发审委整体通过率为63.16%，略有回升。

港股IPO发行情况

• 新上市股票数量：共16只，无H股。
• 行业分布：涵盖建筑与工程、保健护理产品经销商、环境与设施服务、出版、广告、商业印刷、教育服务、特殊金融服务、电脑与电子产品零售、电子制造服务、机场服务、食品分销商、专卖店、商品化工等。
• 募资金额：中国新华教育募资最高，为13.04亿港元；环球印馆募资最低，为5175万港元。
• 发行方式：除上海实业环境采用介绍方式外，其余均采用认购、配售方式，部分公司还采用发售现有证券的方式。

新三板转板情况

• 成功转板企业：截至2018年4月8日，共有25家新三板企业成功转板A股，其中3月新增1家，为宏川智慧。
• 新三板企业财务表现：南京证券2017年营业收入为235.02亿元，归母净利润为4.11亿元；广东文灿压铸2017年营业收入为15.57亿元，归母净利润为1.55亿元。

重点公司分析

南京证券（A17037.SH）（833868.OC）

• 主营业务：涵盖证券经纪、证券自营、资产管理、投资银行、信用交易等业务，还通过全资子公司及控股子公司从事期货、私募投资基金、股权托管等业务。
• 财务表现：2017年营业收入235.02亿元，归母净利润4.11亿元。
• 区域布局：总部位于南京，分支机构遍布全国主要中心区域，以长三角为核心，向中西部拓展。
• 风险提示：面临市场竞争、信用、操作及流动性风险。

广东文灿压铸（832154.OC）

• 主营业务：专注于汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品应用于中高档汽车的多个系统。
• 财务表现：2017年营业收入15.57亿元，归母净利润1.55亿元。
• 行业地位：作为优质供应商，具备较强市场竞争力。

宏川智慧（002930.SZ）（834337.OC）

• 主营业务：专业的石化物流综合服务提供商，涉及保税物流、码头装卸、期货交割服务等。
• 财务表现：2017年营业收入5.19亿元，归母净利润未明确，但毛利率较高，达56.59%。
• 成功转板：2018年3月28日成功转板A股，为中小板上市公司。

风险提示

• A股IPO进度放缓：市场环境变化可能导致IPO审核节奏减缓。
• 港股制度改革不及预期：若制度改革未能达到预期，可能影响港股IPO市场的发展。

图表概览

• 图1：IPO排队企业审核状态分布
• 图2：新三板IPO排队企业分布
• 图3：上月（2018/3/8 -2018/4/8）IPO上会发审委审核通过率
• 图4：本届发审委审核通过率
• 图5：2017年至今发审委IPO审核通过率
• 图6：2015年4月至今新三板成功转板企业数量
• 图7：新三板已过会但未上市企业2016年营业收入和增速
• 图8：新三板已过会但未上市企业2016年净利润和增速
• 图9：新三板已过会但未上市企业2016年毛利率和ROE
• 图10：A股新上市股票2017年营业收入和增速
• 图11：A股新上市股票2017年净利润和增速
• 图12：A股新上市股票2017年毛利率和ROE
• 图13：港股新上市股票2016年营业收入和增速
• 图14：港股新上市股票2016年净利润和增速
• 图15：港股新上市股票2016年毛利率
• 图16：港股新上市股票2016年ROE

分析师与联系人

• 分析师：孔蓉、刘凯、叶倩瑜
• 联系人：马瑞山

相关研报

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