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2024年11月04日 黄金与宏观经济分析

一、黄金市场动态

上周（10月27日-11月2日），受疲软非农就业数据与美联储降息预期升温影响，伦敦现货黄金价格触及每盎司2790美元的历史新高。但随着市场前期利好已消化，公布后的非农数据不及预期支撑金价疲软，最终以2735美元/盎司收盘，周跌幅0.41%。悲观情绪蔓延，美国大选临近，投资者风险偏好下降，黄金承压下行，预计本周趋势延续。

二、美联储降息预期

机构预测显示，市场高度认可美联储11月降息25基点的几率高达97.2%。美国劳工部指出，除非非农数据意外强势，否则飓风等不可抗力或劳动力市场疲软因素不会改变美联储降息25基点的决心。

三、全球宏观与地缘因素

• 世界黄金协会数据显示，2024年第三季度全球黄金需求同比增加5%，达1313吨。其中ETF持续流入（95吨）是主要推动力，企业、央行购买及实物消费需求均有不同程度下降。
• 10月就业数据意外疲软，美国失业率高企、职位空缺降至744万，远不及市场预期，强化了劳动力市场降温信号。
• 日本众议院选举失利导致日元走弱，美元指数升至104.3。

四、配置与持仓动态

• SPDR黄金ETF持仓环比减持115吨，总量降至8886吨；而白银ETF继续增仓。
• 美元持仓看多力量占优（净持仓多头占比67%），但自11月以来保证金净流出显示多方参与度有所削弱。黄金与美元、铜、原油的滚动相关性提升。

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