20240820-紫金天风-苯乙烯周报_产业链检修告一段落_22页_2mb

苯乙烯定性解析核心观点

中性 纯苯和苯乙烯基本面未出现超预期变化。随着8月结束，苯乙烯供应逐步增加，纯苯下游检修结束，需求回升，但调油季末期使得调油溢价下滑。未来纯苯和苯乙烯价格维持震荡，注意原油价格和宏观变动。进入9月后，纯苯供需转紧而苯乙烯供需稍宽松，双边可尝试做缩远月（10月）苯乙烯-纯苯价差，或EB12-01合约反套。月差中性可以尝试12-01合约反套，苯乙烯冬季进入需求淡季，将季节性累库。

供应分析
苯乙烯8-9月仅剩新浦和浙石化计划检修，且盛虹POSM计划9-10月投产，供应逐步增加。纯苯供应方面，上周石油苯开工率81.53%，环比上升；加氢苯开工66.50%，环比下降；山东友泰.restart，盛虹重整和乙烯装置降负；山东金诚石化10万吨纯苯装置5月投产。

需求分析
苯乙烯需求中性偏多：EPS和ABS开工从低位回升，PS开工因利润下滑，整体开工提升。纯苯需求中性偏多：苯酚和苯胺的计划性检修即将结束，盛虹POSM、华鲁恒升己二酸和富宇化学苯酚新装置计划9月投产，湖北三宁CPL计划8月底投产。

调油与进口
调油中性偏空：北美驾驶季节即将结束，汽油裂差和辛烷值价格均下跌。今年调油行情偏弱，纯苯更多计价化工需求而非调油需求。数据来源方面，美国驾驶季节即将结束，汽油库存同比去年增加；亚洲纯苯-石脑油价差稳定在300美元/吨以上。8-9月韩国仍有纯苯发往美国，美韩套利关闭。

供需变化
苯乙烯市场供需基本不变，但库存处于低位，近月利润超过远月，月差偏高。纯苯基本面在8月维持偏弱状态，国内供应充足，进口到港偏多。9月下游装置检修回归，有新装置投产计划，纯苯供需或有改善。

企业动态
苯乙烯装置如天津渤化重启，新浦装置计划检修，盛虹炼化装置计划9-10月投产。EPS、PS、ABS等下游生产情况也已提及，PS利润亏损，ABS盈利。

数据来源
本报告数据来源包括卓创、紫金天风期货、隆众等。

风险提示
风险主要在于原油和宏观不确定因素。