20221204-国联证券-非银金融周报_市场情绪有望持续回暖_非银板块受益_6页_586kb

非银金融周报（2022.11.28-2022.12.04）总结

核心内容

本周非银金融板块整体上涨2.79%，跑赢上证指数（1.76%）。保险行业表现最佳，涨幅达3.59%，证券行业涨幅2.19%，多元金融行业涨幅3.98%。市场情绪因地产政策优化和疫情防控政策调整而有所回暖，叠加开门红预期，非银板块具备持续上涨动力。

主要观点

1. 市场表现

• 上证指数上涨1.76%，非银金融板块上涨2.79%，跑赢大盘。
• 保险行业涨幅领先，证券和多元金融行业紧随其后。
• 上周日均股基成交额环比上升13.93%，达到10494.44亿元；日均两融余额下降0.60%，至15650.91亿元。

2. 行业要闻

• 证监会：在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组、再融资、调整境外上市政策、发挥REITs作用等，旨在改善房企现金流，推动市场平稳发展。
• 易纲：预计2023年通胀率将保持在温和区间，当前通胀率约为2%。
• 银保监会：发布《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》，自2023年1月1日起，在10个省市试点商业养老金业务，参与公司包括人保养老、国寿养老等。

3. 投资建议

• 保险板块：维持“强于大市”推荐，预计年底资产端和负债端均将改善，推动股价上涨。重点推荐中国平安（受益地产改善及居家养老创新）和中国人寿（负债端领先、股价弹性好），同时关注中国人保和友邦保险。
• 券商板块：建议积极布局，当前券商指数PB为1.30倍，处于历史低位，基本面已改善但估值未充分体现。预计后续政策催化将推动券商行情启动，关注东方财富（财富管理赛道）、中信证券（龙头券商）和香港交易所（受益港股回暖）。

关键信息

• 地产政策优化：证监会推出“第三支箭”，改善房企融资环境，利好保险资产质量。
• 疫情防控优化：多地政策调整提升经济复苏预期，推动资本市场回暖。
• 保险板块利好：资产端预期利率上行，负债端开门红预售表现良好，推动估值修复。
• 券商估值低位：PB处于历史3.15%分位，具备左侧布局机会，建议低位配置。

风险提示

• 政策支持不及预期可能对市场情绪产生负面影响。
• 地缘政治和美联储加息可能引发市场波动。
• 行业竞争加剧，可能影响头部公司市场份额。
• 疫情反复可能对板块业绩和预期造成冲击。

投资建议评级

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
  • 增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上
  • 中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上

重点公司动态

• 长城证券：2022年度第六期短期融资券发行完毕，总额10亿元，票面利率2.29%。
• 国泰君安：回购注销部分A股限制性股票，回购价格分别为6.40元和7.27元。
• 辽宁成大：累计回购股份513.3273万股，支付金额6986.1468万元。
• 江苏国信：成立合资公司“吴邮新能”，注册资本8210万元，各方持股比例分别为52%、28%和20%。
• 中国人保：张金海先生获准担任副总裁。

图表目录

• 图表1：周日均股基成交额及环比
• 图表2：周日均两融规模及占比

联系信息

• 分析师：刘雨辰、曾广荣
• 联系人：杨敏行
• 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn、zenggr@glsc.com.cn、yangmx@glsc.com.cn

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