20210619-安信证券-电力设备行业动态分析_锂电材料一体化渐成趋势_光伏博弈渐明需求旺盛_25页_2mb

锂电材料一体化趋势明显，光伏需求旺盛

核心内容概览

随着新能源车和新能源发电行业的快速发展，锂电材料一体化趋势逐渐形成，光伏行业需求持续旺盛，行业集中度提升，产业链上下游博弈加剧，政策支持与市场需求共同推动行业景气度上升。

主要观点

新能源车行业

1. 市场需求强劲：2021年1-5月，中国新能源汽车产销分别达到96.7万辆和95.0万辆，同比增长224.03%和222.03%；欧洲新能源车销量约为70.4万辆，同比增长162%。
2. 原材料需求激增：疫情后，终端企业积极恢复产能，带动动力电池需求增长，并进一步向锂电材料环节传导。
3. 原材料价格大幅上涨：
   • 电解液价格从年初的4.8万元/吨上升至6.25万元/吨，涨幅31.5%。
   • 六氟磷酸锂价格从年初的11.5万元/吨上涨至6月11日的31.5万元/吨，涨幅174%。
   • 磷酸铁锂价格维持在5万元/吨左右，针状焦和石墨化环节成本占比超85%，价格环比上涨8%。
4. 动力电池集中度高：全球动力电池CR3达70%，国内宁德时代占据近50%份额，下游议价能力较强。
5. 一体化布局加速：头部企业通过自建、收购、合资等方式延伸产业链，以满足需求、降低成本，提升议价能力。

光伏发电行业

1. 政策明确保障并网：山东省能源局要求2019、2020年竞价、平价项目在2021年底前全容量并网，未完成项目将移出保障性并网名单。
2. 上网电价政策稳定：2021年新建项目直接执行燃煤发电基准价，缓解企业盈利压力。
3. 需求旺盛：组件价格已上涨至1.8元/W，提涨空间有限，但行业潜在需求仍强劲。
4. 硅料价格博弈：当前硅料价格波动明显，但已出现止涨信号，光伏行业面临阶段性调整。
5. 海外需求强劲：欧洲大型光伏项目IRR下调至5-6%，但需求仍旺盛，组件出口同比增长14.15%。
6. 国内需求支撑：国家和地方双重补贴刺激户用光伏需求，全年装机目标有望超过15GW。

国网与智能制造

1. 电网投资增加：2021年国网计划完成电网投资4730亿元，同比增长125亿。
2. “碳达峰、碳中和”推动：国网将大力发展清洁能源，推进电网智能化建设，支持分布式电源和微电网发展。
3. 智能制造加速：工信部发布“十四五”智能制造发展规划，目标到2025年规模以上制造业企业基本普及数字化，2035年全面普及。
4. 工业自动化前景广阔：进口替代趋势显著，本土品牌在伺服、小型PLC等细分领域占有率提升，工控行业景气度持续上升。

关键信息

投资建议

锂电材料与动力电池

• 电池环节：重点推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
• 材料环节：推荐当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、德方纳米，建议关注多氟多。
• 估值底部与基本面改善：重点推荐中科电气、星源材质、诺德股份。
• 全球细分行业龙头：重点推荐法拉电子、旭升股份、宏发股份。

光伏发电

• 逆变器与跟踪支架：重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博。
• 组件：重点推荐隆基股份、晶澳科技，建议关注天合光能、晶科能源（美股）。
• 胶膜：重点推荐福斯特，建议关注海优新材。
• 自下而上改善：建议关注中环股份。

风电

• 重点推荐：日月股份、天顺风能、金雷股份、中材科技、金风科技、明阳智能，建议关注新强联。

电力设备与工控

• 低压电器：重点推荐良信股份、正泰电器，建议关注天正电气、众业达、宏发股份。
• 清洁能源：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、宏力达、威胜信息、金智科技、正泰电器、良信股份。
• 特高压与电网基建：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技。
• 工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器，建议关注伟创电气、正弦电气。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期
• 动力电池技术发展不及预期
• 光伏装机低于预期
• 新能源发电政策不及预期

本周组合推荐

• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、亿纬锂能、法拉电子、隆基股份、晶澳科技、良信股份、国电南瑞、正泰电器、中科电气、中信博、金博股份

行业数据与趋势

锂电材料

• 2021Q1国内主材出货量同比大幅增长，正极、隔膜、负极、电解液分别增长182.19%、247.83%、180%、164.71%。
• 电解液、六氟磷酸锂等原材料价格持续上涨，成本压力显现。

光伏发电

• 2021年1-4月新增装机约7.08GW，同比增长55.3%。
• 组件出口量同比增长14.15%，逆变器出口金额显著增长。

风电

• 2021年风电新增装机预计维持在30GW以上，行业景气度持续。
• 重点企业如日月股份、天顺风能等被推荐，行业成长空间广阔。

工控与智能制造

• 制造业PMI指数持续位于荣枯线之上，景气度上升。
• 工业机器人产量同比增长显著，自动化需求提升。
• 进口替代趋势明显，本土品牌市场占有率提升，发展潜力大。

总结

新能源车和光伏行业需求旺盛，锂电材料一体化趋势明显，原材料价格上涨推动行业集中度提升。电网投资持续增加，清洁能源发展加速，智能制造推动行业转型升级。政策支持和市场需求共同促进光伏、风电及工控行业景气度上升，投资机会丰富。