20240122-中财期货-LPG周报_驱动不强_PG低位震荡_12页_2mb

LPG市场分析总结

主要观点

• LPG短期走势震荡偏弱，主力合约运行区间为4000-5000元/吨；中期走势继续震荡。

驱动逻辑

• 国际油价宽幅震荡收涨，受地缘冲突与供需博弈影响，OPEC成员国自愿减产预期支撑供应端改善，但美国原油库存去库和CPI回升削弱美联储降息预期，增加不确定性。
• 供应端：国内外炼厂开工率上行，预计整体供需好转；国内商品量本周5908万吨，环比增长260%，下周预计小幅下降。
• 需求端：民用需求因全国大降温提升，但PDH装置开工率持续下降（上周57.49%），利润亏损导致部分企业停工；上海液化气改造政策可能抑制需求。
• 价格因素：外盘FEI价格低位，运费下降减少支撑；库存端港口库存增加1353万吨，炼厂库存下降，短期价格承压。

风险提示

• 主要风险：CP报价走低、地缘战争缓和、美联储加息预期、船货到港延迟、中东和中国OPEC相关会议动态。
• 关注重点：丙烷库存情况、巴拿马运河拥堵、中东码头检修、PDH需求恢复、船期到港等。

当前市场状况

• 上周LPG主力合约收于4413元/吨，现货底端价格4600元/吨；港口库存升至24227万吨。
• 下周预计商品量小幅下降至589万吨，到港量减少，PDH开工率可能回升但利润波动；库存风险增加，政策影响需监控。

此总结基于报告内容提炼，涵盖核心观点、驱动因素、风险和市场展望。