20250324-长江期货-白糖周报_外强内弱格局下_期价高位运行_12页_1mb

长江期货白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖期货价格整体偏强运行，基差有所缩小。国际糖市方面，由于巴西库存偏低、印度产量不及预期以及新榨季生产可能推迟，短期供给偏紧支撑糖价。国内方面，受ICE外盘上涨及进口数据回落影响，糖价也获得一定支撑，但随着产区收榨进程加快，工业库存增加，市场供应相对充足，需求维持刚需，糖价上行空间受限，整体维持高位震荡走势。

主要观点

• 国际糖价支撑仍存：巴西库存偏低、印度产量下降，叠加新榨季推迟，阶段性供给偏紧，对糖价形成支撑。
• 国内糖价受外盘提振：ICE期价反弹，进口数据回落，带动国内糖价走强。
• 国内供需格局变化：2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已全部停机，南方甘蔗糖厂陆续收榨，工业库存增加。
• 天气影响甘蔗生长：2月底广西、云南等地降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需继续关注后续天气变化。
• 进出口政策关注：国内外宏观政策及进出口情况将成为市场关注重点。

关键信息

国际糖市

• 印度供应稳定：印度糖业协会澄清供应不足为谣言，预计2024/25榨季期末库存为540万吨。
• 巴西出口压力增大：巴西港口等待装运食糖船只数量增加，港口等待出口食糖数量环比上升17%。
• 泰国产量提升：泰国甘蔗入榨量同比增加11.23%，产糖量同比上升13.4%，白糖产量为196.3万吨。
• 印度出口配额执行缓慢：截至3月11日，仅完成15万吨出口配额，预计实际出口量可能低于目标。

国内糖市

• 2024/25年度生产情况：截至2月，全国累计产糖1100万吨，同比增加177万吨；累计销糖475万吨，同比增加97万吨。
• 广西收榨进度：截至3月17日，广西累计收榨糖厂66家，预计3月底前将全部停机，开榨糖厂共74家。
• 进口数据回落：2025年1-2月，税则号170290项下三类商品进口量同比减少7.81万吨，降幅46.39%。
• 内外价差扩大：配额外进口成本6769元/吨，与日照糖升水599元/吨，利润继续扩大。

期货市场动态

• CFTC持仓变化：截至3月18日当周，ICE非商业多头净持仓增加23063张，显示市场多头情绪增强。
• 国内仓单变化：国内期货仓单合计28400张，较上周减少54张。

策略建议

• 套保建议：建议根据企业成本进行高位套保操作，以应对市场波动。
• 关注重点：需密切关注国内外政策变化、进出口情况、巴西天气及开榨进度等。

风险提示

• 国内消费情况：若国内消费不及预期，可能对糖价形成下行压力。
• 国际市场贸易流：巴西、印度等主产区的出口执行情况将影响国际糖价走势。
• 宏观政策影响：国内外宏观经济政策变化可能对糖价产生较大影响。

数据来源

• IFIND
• 泛糖科技
• 长江期货

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