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有色金属研究团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕沪锌期货市场近期走势进行分析，结合行业要闻、数据概览及市场基本面，对锌价走势作出判断。报告内容涵盖市场行情、库存变化、价格走势、区域价格差异及未来市场展望。

二、主要观点

1. 市场行情回顾

• **沪锌期货主力合约（2605）**收于23815元/吨，涨幅0.76%，成交量和持仓量均有所增加。
• LME锌库存在4月8日减少1600吨至112325吨，其中新加坡地区减少2075吨，高雄地区增加500吨，巴生港减少25吨。
• 注销仓单比近期走高至22%，表明市场对近月合约的偏好增强。

2. 基本面分析

• 矿端：海外锌矿产量指引下调，伊朗矿供应受限，矿端收紧为锌价提供强成本支撑。
• 加工费：国内加工费维持低位，进口加工费出现负报盘，表明冶炼利润承压。
• 副产品收益：硫酸等副产品收益对冶炼利润有所补贴，但矿紧风险正在向冶炼端传导。

3. 需求端分析

• 镀锌：受基建类订单支撑，需求仍有韧性。
• 氧化锌：在橡胶及电子级需求带动下回暖。
• 压铸锌合金：受高价抑制，表现平淡。
• 终端需求：地产、白电及新能源车等领域尚未形成合力，需求复苏不及预期可能抑制库存去化速度。

4. 库存与价格走势

• 库存去化：4月将进入旺季去库节奏的验证期，若终端需求复苏不及预期，去库幅度可能受限。
• 库存水平：库存偏高仍可能压制盘面上行空间。

5. 市场判断

• 地缘情绪修复驱动盘面偏强。
• 现货升水走弱，下游采购谨慎。
• 不宜追高，需等待旺季需求进一步验证后，再判断方向。

三、行业要闻

1. 2026年4月8日，0#锌主流成交价集中在23795~23930元/吨，双燕主流成交于23895~24030元/吨，1#锌主流成交于23725~23860元/吨。
2. 天津市场0#锌锭主流成交于23700~23900元/吨，紫金成交于23400~23630元/吨，1#锌锭成交于23710~23860元/吨附近。
3. 广东市场0#锌主流成交于23775~23910元/吨，主流品牌对2605合约报价贴水70~60元/吨，对上海现货贴水20元/吨。
4. 宁波市场主流品牌0#锌成交价在23825~23920元/吨左右，常规品牌对2605合约报价贴水30元/吨，对上海现货报价升水50元/吨。

四、数据概览

• 图1：两市锌价走势，反映近期市场波动情况。
• 图2：SHFE月间差，显示不同合约之间的价差变化。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存（万吨），展示国内锌库存变化趋势。
• 图4：LME锌库存（吨），反映国际市场库存动态。

五、研究团队信息

六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。
• 信息来源为Wind及建信期货研究发展部，力求准确但不保证其完整性。
• 未经书面授权，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。

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