20240616-中航证券-非银行业周报（2024年第二十一期）_券商再出并购重组筹备_迎来新一轮并购潮重要窗口期_11页_28mb

航天证券研究报告总结

本报告由中航证券研究所发布，重点分析非银金融行业（包含券商和保险），强调市场风险提示和政策导向。

证券板块方面，本周指数下跌，跑输整体市场，但估值处于历史低位。核心观点指出台湾并购重组预期增强，政策如科创板八条措施鼓励券商整合，预计中小券商将加速股权流转，相关公司如西部证券已公告收购计划，可能提升其业务规模。板块当前市净率倍，整合有助于提高行业集中度和规模效应，建议关注浙商证券、国联证券等潜在重组标的。

保险板块方面，本周股价下跌但优于大盘，保费收入不一，中国人寿、平安同比上涨，新华保险下滑。成本压力显著，部分产品拟下架，长期利率低位加剧经营风险。但总体保费收入稳健，太保产险表现突出。保险股估值修复依赖资产端表现，建议关注综合实力强的保险公司，如中国平安。

市场整体表现：券商板块PB估值历史低位，个股涨跌分化，西部证券等领先，香溢融通等落后。保险板块保费数据显示波动，保费收入约亿元，同比增长不一。新政策释放积极信号，包括科创板改革和跨境ETF获批，推动行业发展。

行业动态还包括券商业务数据：经纪、投行等业务活跃度下降，融资规模减少；保险资金配置调整，债券和股票占比上升。公司公告如广发证券、东吴证券等发布增发或融资新闻，显示市场资本操作频繁。

投资评级：券商评级增持或中性，基于并购预期；保险评级中性或持有。报告提示风险包括政策变动和外部市场波动，建议投资者谨慎。

总体，报告指出政策支持下，券商并购和保险整合是趋势，但需关注成本和市场风险，控制投资收益。