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中原期货研究所晨会纪要总结 (2023年第164期)

宏观要闻摘要

• 十四届全国人大常委会立法规划发布，《金融稳定法》已提请审议，央行推动依法纳入监管。
• 国有大中型银行下调存量房贷利率，首套房贷利率将于9月25日批量调整，部分贷款自动下调。
• 李强总理会见尹锡悦，强调推进中韩自贸协定第二阶段谈判，扩大高新技术与绿色合作。
• 中国前8个月进出口总值微降，贸易顺差扩大；8月进出口同比降2.5%，环比增增长。
• 中国黄金储备回升，累计增持约97.6亿元；银行业务调整显示宏观经济政策宽松。
• 汽车出口增长强劲，前8个月机电产品出口增36%，汽车出口增104.4%。
• 进口大宗商品如铁矿砂、原油、大豆增加，价格下跌，显示供需压力。

主要品种晨会观点

农产品

• 花生: 现货高位，需求谨慎，建议逢高空远月。
• 油脂: 需求不佳，短期回调；建议逢高做多。
• 白糖: 出口高峰期支撑糖价，易涨难跌；中长期关注政策与进口。
• 生猪: 生产资料稳定，下游需求一般，建议观望。
• 鸡蛋: 现货稳中有落，开学备货结束，关注消费支撑。
• 棉花: 价格下跌，库存高位；建议逢高做空，关注郑棉期货支撑。

能源化工

• 甲醇: 需求预期支撑（如宝丰三期投产），进口增加利空；建议单边不做空，反套交易。
• PVC: 成本支撑强，但库存高企；短期震荡，推荐逢高短空。
• 尿素: 供应减量暂时缓解库存，但需求谨慎；看空氛围增加，建议逢低做空需谨慎。
• 氧化铝: 期货升水现货，基差高企；建议关注基差回归。
• 碳酸锂: 价格下跌，产量供需矛盾弱化；推荐观望，价差套利关注反套。

工业金属

• 铝: 产能新高，需求季节性回暖；建议短线调整，长期偏多。
• 镍: 多空因素交织，全球需求支撑（不锈钢、电动车）；建议控制仓位，减少交易频率。
• 铜: 成本支撑减弱，进口疲软；短期弱势震荡，建议无套利。
• 贵金属: 黄金白银微调，政策预期支撑；上方压力关注前高。

期权与金融

• 股指: 市场回补缺口，政策底信号明确；建议耐心等待市场底，关注期指反弹。
• 期权策略: 成交量PCR上升，隐含波动率变化；推荐策略包括看涨期权买入和波动率卖出。

整体市场处于政策宽松预期中，建议投资者结合品种短期波动进行操作，宏观风险（如美联储政策）需密切监控。