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玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本文为国贸期货黑色金属研究中心于2025年9月8日发布的玻璃与纯碱市场分析报告。报告从供需基本面、期货及现货价格走势、价差与基差变化等方面对玻璃与纯碱市场进行了全面分析，并提出了相应的交易策略和风险提示。

主要观点与策略

玻璃

• 供需基本面：供需过剩格局延续，玻璃价格承压。
• 供给：产量持稳，开工率和产能利用率小幅上升，供应量维持平稳。
• 需求：短期保有韧性，旺季或有改善，但整体需求偏弱。
• 库存：库存震荡，企业库存增加，折库存天数小幅上升。
• 基差与价差：基差走低，09-01价差走低。
• 估值：当前价格承压，成本支撑弱化。
• 宏观及政策：反内卷逻辑长期化，但弱现实依旧，整体市场情绪不佳。
• 投资观点：偏空。
• 交易策略：单边无操作，套利方面建议期现正套。
• 风险关注：日熔量变化、产销情况、海内外宏观政策扰动。

纯碱

• 供需基本面：供给过剩压力延续，纯碱价格承压。
• 供给：产量重回高位，检修企业逐步恢复，供应持续增加。
• 需求：短期直接需求企稳，但终端需求不佳，负反馈压力犹存。
• 库存：库存去化，但后续仍有累库预期。
• 基差与价差：基差走强，09-01价差震荡走低。
• 估值：期货价格向下调整，成本支撑弱化。
• 宏观及政策：反内卷逻辑延续，但对市场影响有限。
• 投资观点：偏空。
• 交易策略：单边无操作，套利方面建议期现正套。
• 风险关注：碱厂生产情况、玻璃产销、海内外宏观政策扰动。

期货及现货行情回顾

• 玻璃：
  • 主力合约收盘价为1189元/吨，下跌7元。
  • 沙河现货价格为1056元/吨，下跌4元。
• 纯碱：
  • 主力合约收盘价为1302元/吨，上涨6元。
  • 沙河现货价格为1192元/吨，下跌19元。
• 价差与基差：
  • 玻璃：01-05价差震荡走低，基差震荡。
  • 纯碱：01-05价差震荡走低，基差震荡。

供需基本面数据

玻璃

• 供给：产量持稳，本周全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与28日持平。
• 开工率与产能利用率：开工率76.01%，环比上升0.34个百分点；产能利用率79.78%，与28日持平。
• 生产利润：天然气浮法玻璃周均利润-178.41元/吨，环比上升10元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润107.54元/吨，环比下降1.92元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润24.23元/吨，环比下降1.43元/吨。

纯碱

• 供给：产量回升，本周纯碱产量75.17万吨，环比增加3.27万吨，涨幅4.55%。
• 需求：短期需求企稳，光伏日熔量持稳，但终端需求不佳。
• 库存：厂家总库存182.21万吨，环比减少4.54万吨，跌幅2.43%。去年同期库存量为128.36万吨，同比增加53.85万吨，涨幅41.95%。
• 生产利润：氨碱法理论利润-37.20元/吨，环比下跌37.10元/吨；联碱法理论利润（双吨）-48元/吨，环比下跌28元/吨。

市场展望与策略建议

• 市场趋势：玻璃与纯碱均面临供需过剩压力，价格承压。
• 策略推荐：关注期现正套机会。
• 风险提示：需关注检修情况、新产能投产及下游需求变化。

观点评价体系

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