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投资咨询业务资格

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号
创作单位：国贸期货 黑色金属研究中心
发布时间：2025-09-15
作者：黄志鸿
从业资格证号：F3051824
投资咨询证号：Z0015761
研究结论：本期报告分析了玻璃和纯碱两大品种的供需关系、价格走势及未来预期，建议投资者重点关注期现正套的机会，并谨慎应对市场风险。

玻璃基本面分析

1. 供给：
   玻璃产量稳中有增，本周全国浮法玻璃日产量为16.02万吨，环比上涨0.38%。开工率和产能利用率保持稳定，无新增产线计划，本周玻璃生产利润有所震荡，原料成本支撑尚可。
2. 需求：
   全国深加工订单量环比小幅增加，但地产中后端竣工数据不及预期，短期需求偏弱，库存压力较大，折库存天数26.3天。
3. 价格：
   玻璃现货价格震荡上行（沙河现货1072），主力合约价格区间运行，基差和价差震荡。
4. 观点：
   多空格局偏弱，短期需求边际改善预期低于前期，库存处于高位，价格震荡为主，未建议单边策略，可关注期现正套机会。

纯碱基本面分析

1. 供给：
   纯碱产量环比小幅上涨，整体处于高位水平，检修减少，产量提升有限，短期对价格承压。
2. 需求：
   光伏需求稳定，但行业整体终端需求偏弱，库存虽有所去化，同比仍处于高位，价格震荡偏弱。
3. 价格：
   纯碱现货价格震荡上行（沙河重碱1197），主力合约价差持平，基差震荡。
4. 观点：
   多空格局偏弱，上游成本支撑较弱，需求难有改善，价格震荡为主，建议关注期现正套操作机会。

市场情绪与策略建议

• 情绪：
  反内卷逻辑下，交易风格切换快，但基本面弱现实约束市场，整体情绪谨慎，期现套利交易趋旺。
• 策略建议：
  建议投资者关注单边市场不做追势操作，坚持套利策略，不过度交易。
• 风险提示：
  原料价格波动、政策调整、新产能公布、下游需求变动等均可能引致市场波动。

免责声明
报告非投资建议，仅供市场参考，期市有风险，入市需谨慎。