20180228-上海证券-2018年1月对冲基金报告_股票策略整体表现优秀_组合基金风险收益交换效率高_9页_859kb

2018年1月私募基金市场总结

核心内容

2018年1月，私募基金市场整体表现优于12月，其中股票策略表现突出，组合基金风险收益交换效率较高，而定增产品则表现较差。同时，私募行业规模持续扩大，监管政策趋严，专项检查启动，行业生态逐步规范。

主要观点

• 股票策略表现优秀：受A股市场上涨影响，股票多头和多空策略平均收益率分别为0.98%和2.55%，表现优于其他策略。
• 组合基金优势明显：组合基金平均收益率排名第二，最大回撤较窄，显示其风险控制能力较强，管理人对FOF的理解和应用进一步深化。
• 风险收益交换效率：从风险分类角度看，较高风险产品收益最佳，但高风险产品收益不及预期，说明风险与收益之间的边际效益递减。
• 私募行业规模增长：截至2018年1月底，私募基金管理规模突破11.76万亿元，百亿私募数量突破200家，显示行业集中度提升。
• 监管加强：2018年私募基金专项检查启动，重点检查集团化、跨辖区及管理非标债权的私募机构，强化行业合规性。
• 市场波动性预期提升：分析师认为，2018年市场波动性将有所提升，但整体仍具备良好的收益潜力。

关键信息

一、私募基金业绩表现

• 1月非结构化私募产品平均收益率为0.91%，正收益产品占比57.09%，优于12月。
• 股票多头策略表现最佳，平均收益率0.98%，但基金间收益差异显著，首尾相差超过140%。
• 组合基金平均收益率1.56%，最大回撤较窄，风险收益交换效率高。
• 定向增发产品平均收益率为-3.84%，表现最差。

二、私募行业数据

• 截至2018年1月底，私募证券管理人8575家，管理基金35189只，平均管理基金数量4.10只。
• 1月私募证券投资产品发行量941只，环比下降42.55%，同比下降8.91%。
• 股票多头产品发行占比达92%，其他策略产品发行量较少。

三、风险分类与收益关系

• 根据年化波动率，私募产品分为高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险五大类。
• 最近一年累积收益率：较高风险产品20.71%，中等风险产品13.03%，高风险产品9.33%。
• 高风险产品未能带来超额收益，甚至可能拖累业绩，投资者应理性选择。

四、私募专项检查启动

• 2018年私募基金专项检查启动，重点检查集团化、跨辖区及管理非标债权的私募机构。
• 检查内容包括合规性、关联交易、信息披露、风险防控等。

五、私募行业发展趋势

• 私募基金规模持续增长，尤其是证券类私募，单月增长3200亿元。
• 百亿私募数量突破200家，行业“强者恒强”趋势明显。
• 备案与注销情况显示，行业在规范中发展，部分机构因未完成备案或失联被注销。

六、市场观点与展望

• 成泉资本胡继光：关注战略新兴成长板块，认为其估值处于历史低位，具备投资价值。
• 弘尚投资晏青：预计2018年市场波动性将提升，但整体收益仍可期待，A股基本面稳健。

总结

2018年1月，私募基金在结构性行情中表现良好，股票策略和组合基金成为亮点。尽管市场整体波动性有所提升，但私募管理人通过多样化策略和有效风险控制，仍能为投资者提供相对稳定的收益。与此同时，监管力度加大，行业规范化进程加快，百亿私募数量增长进一步体现行业集中度提升。未来，随着市场风格转换和外资持续进入，私募基金将面临更多机遇与挑战。