20211024-浙商证券-家电行业点评报告_房地产边际宽松+双十一驱动_估值切换行情开启_10页_1mb

家用电器行业总结报告

核心内容

本报告分析了2021年10月家用电器行业的市场动态，指出在房地产政策边际宽松和双十一促销的双重驱动下，家电行业有望开启估值切换行情。同时，报告提出了投资建议和相关风险提示。

主要观点

• 房地产政策边际宽松：自2021年9月底以来，房地产政策开始释放宽松信号，央行、银保监会、住建部等相关部门多次表态，强调支持刚需群体和房地产市场健康发展。
• 竣工数据持续高增：2021年1-9月累计房屋竣工面积同比上涨23.4%，自6月起连续4个月实现累计值20%以上增长，表明房地产市场正在逐步回暖。
• 双十一促销推动内销上行：平台和品牌合力冲刺双十一，预售表现亮眼。京东、天猫、苏宁、国美等平台加大促销力度，家电品牌推出新品并积极备战双十一，带动整体销售预期上升。
• 估值切换行情启动：受地产管控、原材料价格高企和海运费上涨等因素影响，家电板块估值持续回落，但当前估值已触及历史低位，叠加原材料价格转跌和需求端回暖，行业基本面出现反转，估值切换行情开启。

关键信息

房地产政策宽松信号

• 房地产行业自年初以来受到严格管控，对家电行业信心造成打击。
• 9月底后，央行、银保监会等召开会议，释放政策宽松信号，支持刚需购房者。
• 银行个人住房贷款中，90%以上为首套房贷款，政策支持首套房信贷需求。

双十一促销表现

• 双十一预售提前至10月20日晚8点，淘宝、京东等平台推出多种促销活动。
• 头部主播李佳琦和薇娅预售首日销售额分别达到106.5亿元和82.5亿元。
• 家电品牌积极备战，如老板电器推出厨电套装，科沃斯推出扫地机器人，极米科技推出智能投影仪。
• 京东预售数据显示，前4小时下单用户数同比提升近40%，家电销量占比达六成。
• 苏宁易购数据显示，高端套系家电加购量增长91%，智能产品预售订单增长79%。

原材料价格趋势

• 铜、铝、ABS和冷轧卷板等原材料价格自10月以来出现转跌趋势。
• 原材料成本压力缓解，有助于改善家电企业的盈利能力。

估值切换行情

• 家电板块估值水平已触及历史低位。
• 行业供给端和需求端均出现反转，估值切换行情有望开启。
• 传统家电龙头（如海尔智家、老板电器、九阳股份、苏泊尔）和高成长性新兴家电标的（如极米科技、倍轻松）值得关注。

投资建议

• 传统家电龙头：建议关注基本面稳定的龙头企业，如海尔智家、老板电器、九阳股份、苏泊尔。
• 新兴家电标的：建议关注具有高成长性的新兴家电企业，如极米科技、倍轻松等。

风险提示

• 地产销售数据不及预期。
• 双十一最终销售数据不及预期。
• 原材料价格再次上行。

行业评级

• 行业评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

总结

在房地产政策边际宽松、竣工数据持续增长、双十一促销力度加大及原材料价格回落等多重利好因素推动下，家用电器行业基本面有望实现反转，估值切换行情逐步开启。建议投资者关注传统家电龙头和新兴家电标的，以把握行业复苏和增长机遇。同时，需警惕地产销售不及预期、双十一销售数据未达预期及原材料价格波动等潜在风险。