20220415-德邦证券-奥特维-688516.SH-21年业绩略超快报_在手订单近43亿保障22年业绩高增_4页_859kb

奥特维 (688516.SH) 投资分析总结

核心内容

奥特维（688516.SH）是一家隶属于机械设备行业的企业，当前股价为191.76元，分析师倪正洋给予“买入”评级。公司近年来业绩稳步增长，2021年实现收入20.5亿元，同比增长78.9%；归母净利润3.7亿元，同比增长138.6%。公司新签订单42.8亿元，同比增长60.5%，在手订单达42.6亿元，同比增长77.4%，显示出强劲的市场需求和订单储备能力。

主要观点

业绩表现

• 2021年公司收入和净利润均实现大幅增长，其中归母净利润增长显著，主要得益于参股子公司公允价值变动收益。
• 公司毛利率和净利率均有所提升，毛利率从36.1%升至37.7%，净利率从18.1%升至18.0%，盈利能力增强。
• 2021年Q4订单增长显著，达到14.2亿元，同比增长133%，显示出公司在多平台布局下的成果。

业务布局

• 公司在光伏设备领域占据主导地位，2021年光伏业务收入占总收入的84.3%，毛利率37.5%，同比提升1.8个百分点。
• 锂电业务收入增长但毛利率下降，主要受业务结构变化影响。
• 公司在串焊机和键合机领域取得重要进展，特别是在铝线键合机方面，已获得通富微电的批量订单，显示出较强的竞争力和市场认可度。

长期发展

• 公司在光伏新技术（如HJT、TOPCon、IBC）方面有深厚积累，未来有望持续受益于技术迭代和产能扩张。
• 键合机业务预计将成为新的增长点，有望实现国产替代并拓展至金铜线设备。
• 公司在单晶炉、镀膜设备、锂电叠片机等新产品布局中表现积极，未来增长潜力大。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年盈利预测：归母净利润分别为5.6亿、8.1亿、10.9亿元，对应PE分别为34倍、23倍、17倍。
• 财务指标：净利润率预计从18.1%逐步下降至15.9%，但整体仍保持较高水平；毛利率预计从37.7%逐步提升至38.8%。
• 现金流：公司经营活动现金流持续增长，预计2022年可达815亿元，显示良好的运营能力。

股票数据

• 总股本：98.67百万股
• 流通A股：51.60百万股
• 总市值：18,920.96百万元
• 52周股价区间：63.87-264.22元
• PE：当前PE为51.04倍，预计2022年PE为33.79倍，逐步下降。

财务报表分析

• 资产负债率：2021年为66.7%，预计2022年将上升至69.6%，显示公司仍处于扩张阶段。
• 流动比率：从1.4下降至1.3，显示短期偿债能力略有减弱，但整体仍处于合理范围。
• 存货周转天数：从529.7天下降至475.5天，显示公司库存管理效率有所提升。
• 资产回报率：从8.7%上升至9.0%，显示资产利用效率提高。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期：可能影响公司业绩增长。
• 技术迭代不及预期：若新技术推广不及预期，可能影响公司产品竞争力。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响公司市场份额。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。报告所载信息和意见仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。公司不对其使用后果承担任何责任。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，协助分析师进行研究工作。

总结

奥特维在2021年表现出色，业绩和订单均实现大幅增长，显示出公司在光伏设备领域的强大竞争力。公司未来有望受益于光伏新技术的推广和产能扩张，同时在锂电和键合机等新业务领域也有较大发展潜力。分析师倪正洋对奥特维给予“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续高增，特别是在串焊机和键合机领域。尽管存在一定的市场和行业风险，但公司整体表现良好，财务指标稳健，值得长期关注。