20220113-德邦证券-奥特维-688516.SH-21年业绩同比大增超110_略超预期_平台布局延续未来高增长_3页_824kb

奥特维（688516.SH）研究报告总结

核心内容概述

本报告对奥特维（688516.SH）的股票表现、财务状况、投资评级及未来发展前景进行了全面分析。报告指出，公司2021年业绩大幅增长，且平台化布局持续深化，未来增长潜力较大。分析师倪正洋给出“买入”评级，认为公司具备较强的技术优势和市场竞争力，且在多个领域有拓展空间。

主要观点

• 业绩表现超预期：
  2021年公司预计归母净利润为3.27亿-3.42亿元，同比增长110.2%-120.1%；扣非净利润为3.00亿-3.20亿元，同比增长119.6%-134.2%。业绩增长主要得益于光伏行业需求激增，公司核心产品如超高速大尺寸串焊机和硅片分选机毛利率提升，以及锂电板块减值计提影响已过。

• 新签订单增长显著：
  2021年前三季度新签订单达28.63亿元，同比增长39.04%；在手订单为36.25亿元，同比增长54.91%。预计2021年全年新签订单约为40亿元（含税），同比增速约50%，订单转化周期为9-12个月，预计2022年将释放较大业绩增长。

• 平台化布局推动长期增长：
  公司依托自动化、焊接、视觉检测等核心技术，持续在半导体键合机、光伏单晶炉及电池设备、锂电等领域布局，增强其在多个行业的竞争力。2022年预计新产品如高精度串焊机在N型电池路径下继续迭代，带动新单增长。

• 盈利预测与估值：
  预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.2亿、5.0亿、6.5亿元，对应PE分别为59倍、38倍、29倍。公司盈利能力持续增强，毛利率和净利率稳步提升，净资产收益率（ROE）也保持较高水平。

• 财务指标分析：

  • 盈利能力：毛利率从2020年的36.1%稳步提升至2023年的37.8%，净利率从13.6%提升至15.6%，ROE从14.3%提升至24.4%。
  • 经营效率：应收账款周转天数和存货周转天数均有所下降，资产周转率保持稳定，固定资产周转率显著提升，显示公司资产使用效率提高。
  • 偿债能力：资产负债率从2020年的63.4%上升至2023年的68.6%，流动比率和速动比率略有下降，但整体仍保持在合理范围内。

关键信息

股票数据概览

• 当前价格：189.00元
• 52周股价区间：60.06-264.22元
• 总股本：98.67百万股
• 流通A股：51.00百万股
• 总市值：18,648.63百万元

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%-20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

风险提示

• 光伏新增装机不及预期
• 组件技术迭代不及预期
• 行业竞争加剧

财务数据及预测

投资建议

分析师倪正洋认为，奥特维在光伏、锂电等领域的平台化布局和核心技术优势将为其带来持续增长，维持“买入”评级。公司盈利能力和资产运营效率持续改善，估值逐步下降，未来业绩释放可期。

结论

奥特维凭借在光伏和锂电设备领域的技术积累与市场拓展，业绩表现强劲，盈利预测乐观，估值合理，具备长期投资价值。尽管存在行业竞争加剧等风险，但其平台化布局和产品迭代能力仍为公司增长提供有力支撑。