20240823-宝城期货-焦煤焦炭周报_利多驱动不足_煤焦低位运行_11页_944kb

焦煤焦炭周报总结

核心观点

• 焦炭：钢厂亏损持续，铁水产量下降，焦炭现货价格承压；中期内焦煤供应维持高位，但焦化利润下滑和焦炭估值偏低可能限制进一步下跌空间，预计焦炭期价宽幅震荡。
• 焦煤：蒙煤进口因国内煤价弱势出现小幅下滑；焦煤供应宽松局面未变，但估值低位和进口依赖度下降可能形成一定支撑，后期期价下行阻力加大，关注铁水企稳时间。

详细分析

焦炭

1. 供应端：

   • 本周焦化厂焦炭日均产量环比下降，产能利用率下滑。
   • 焦化企业亏损加剧，独立焦化厂吨焦盈利为负。

2. 需求端：

   • 钢厂铁水产量继续下降，部分企业开启焦炭价格第六轮降价。
   • 247家钢厂盈利率降至个位数，亏损情况普遍。

3. 库存与利润：

   • 焦炭港口库存处于历年低位，但钢厂库存较高。
   • 焦化利润显著下滑，产量趋弱显示供需矛盾仍存。

焦煤

1. 供应端：

   • 主产区煤矿产量平稳，但蒙煤报价承压，口岸进口原煤价格环比小幅下跌。
   • 523家炼焦煤矿精煤产量仍处于年内高位，供应宽松局面未改。

2. 需求端：

   • 下游焦化企业利润下滑，对焦煤价格持续压低，需求支持不足。

3. 进口与估值：

   • 蒙古口岸蒙5精煤报价下跌，国内煤价弱势抑制进口活跃度。
   • 当前焦煤估值已较低，短期下行空间有限。

结论

• 焦炭：估值跌至低位，短期向上驱动不足，预计期价宽幅震荡，需警惕市场逻辑切换。
• 焦煤：供应宽松局面短期难改，但进口下滑和估值支撑将限制下行空间，需关注铁水见底节奏。