20250523-宝城期货-焦煤焦炭周报_向上驱动不足_煤焦低位震荡_9页_894kb

焦煤焦炭周报核心总结：
2025年5月23日报告指出，焦炭及焦煤市场均呈现低位震荡态势，主要受供需格局和下游需求压制影响。

焦炭分析：

1. 供需情况：

   • 下游钢厂铁水产量见顶回落，采购积极性降低，维持刚需补库。
   • 上游焦煤供应预期宽松，成本端支撑不足，导致焦炭基本面利好趋缓。
   • 供应端：230家独立焦化厂焦炭日均产量5359万吨（周环比微降0.04万吨，同比增0.24万吨）；247家钢厂焦炭日均产量4729万吨（周环比微降0.01万吨，同比增0.34万吨）。
   • 需求端：247家钢厂铁水日均产量2436万吨（周环比降117万吨，同比增68万吨），钢厂盈利率维持在60%左右。

2. 库存与价格：

   • 独立焦化厂焦炭库存环比增76万吨至731万吨，全样本库存增至10325万吨；钢厂库存环比减32万吨至6606万吨，四大港口总库存2231万吨（环比减20万吨）。
   • 焦炭现货价格因降价预期和下游压价意愿承压，第一轮降价50~55元/吨已落地，吨焦盈利降至-15元/吨。

3. 市场氛围：

   • 期现价差显示市场悲观，主力合约维持偏弱震荡。随着政策利好兑现，市场回归基本面逻辑，预计短期难有明显反弹。

焦煤分析：

1. 供需情况：

   • 现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤报价9700元/吨（周环比跌44%），折合期货仓单成本约942元/吨。
   • 供应端：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量786万吨（周环比降31万吨，同比增29万吨），五月下旬或有收缩预期。
   • 需求端：焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计11459万吨（周环比增0.14万吨，同比增1.13万吨），但焦煤需求增长乏力。

2. 库存压力：

   • 523家炼焦煤矿精煤库存增至4475万吨（周环比增37万吨，同比增1735万吨），库存压力较大；全样本独立焦化厂焦煤库存86573万吨（周环比减1920万吨），港口库存30156万吨（周环比减453万吨），整体库存高位运行。

3. 市场预期：

   • 焦煤供应虽同比增长，但环比回落反映供应矛盾未显著加剧；需求端受建材淡季影响，下游提降预期持续压制市场情绪，预计短期仍偏弱运行。

综合判断：
焦炭与焦煤均面临上下游压力，焦炭需求边际改善但反弹动力不足，焦煤供应端收缩预期与需求端疲软形成矛盾。5月政策利好兑现后市场回归基本面，短期焦炭及焦煤期货主力合约或维持震荡格局。

（总结字数：998字）