> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年1月16日 焦煤焦炭周报 # 基本面支撑不足，煤焦低位震荡 # 核心观点 # 焦炭：供需两弱，焦炭低位运行 焦煤现货价格走强，而焦炭累计四轮降价落地，焦企亏损较重，提涨意愿增强。本周，钢联数据显示，30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-65元每吨，亏损周环比加重20元/吨，焦企在亏损下生产积极性偏弱，焦炭维持供需两弱格局。具体数据来看，根据钢联统计，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨。库存方面，本周港口和下游钢厂环节焦炭库存均继续回升，截至1月16日当周，247家钢厂焦炭库存环比增加4.6万吨，至650.33万吨；沿海18港焦炭库存环比增15.97万吨，至265.07万吨，产业链冬储仍处在进行时。整体来看，焦炭基本面无明显支撑，原材料焦煤在上周受预期驱动低位反弹过后，本周重回偏弱运行，并未给焦炭带来持续的成本支撑，在无政策干预的情况下，焦炭期货预计维持低位震荡格局。 # 焦煤：基本面支撑不足，焦煤低位震荡 本周，焦煤主力合约并未延续上周涨势，价格高位回调后维持低位运行态势。供需方面，近期焦煤供增需稳，基本面依然乏力。根据钢联统计，截至1月16日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增3.5万吨（本期新增一个调研样本，数据增幅明显）；1月截至14日，甘其毛都口岸累计通关13333车，较去年12月同期下降 $22.9\%$ ，新年之初，蒙煤通关效率有所下降，但截至1月中旬，该口岸单日通车数已回升至1500车以上，蒙煤进口量维持较高水平。需求方面，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨。近期，由于原材料焦煤价格上涨，而焦炭四轮提降落地，焦企亏损加重，生产积极性低迷，焦煤需求支撑不足。整体来看，焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，且冬储补库和春节煤矿停产预期已有所发酵，未来煤价上行动能或需依靠政策驱动。在无政策干预的情况下，春节前煤价或受基本面压制而维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 1 市场回顾 # 1.1现货市场 表 1 现货价格变化情况 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">品种</td><td rowspan="2">当前值</td><td colspan="2">周度变化</td><td colspan="2">月度变化</td><td colspan="2">年度变化</td><td colspan="2">同期变化</td></tr><tr><td>上周末</td><td>涨跌幅</td><td>上月末</td><td>涨跌幅</td><td>上年末</td><td>涨跌幅</td><td>同期值</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="2">焦炭</td><td>日照港准一级平仓</td><td>1,470</td><td>1,470</td><td>0.00%</td><td>1,520</td><td>-3.29%</td><td>1,690</td><td>-13.02%</td><td>1,640</td><td>-10.37%</td></tr><tr><td>青岛港准一级出库</td><td>1,480</td><td>1,470</td><td>0.68%</td><td>1,450</td><td>2.07%</td><td>1,620</td><td>-8.64%</td><td>1,560</td><td>-5.13%</td></tr><tr><td rowspan="3">焦煤</td><td>甘其毛都口岸蒙煤</td><td>1,215</td><td>1,110</td><td>9.46%</td><td>1,130</td><td>7.52%</td><td>1,180</td><td>2.97%</td><td>1,180</td><td>2.97%</td></tr><tr><td>京唐港澳洲产</td><td>1,590</td><td>1,540</td><td>3.25%</td><td>1,510</td><td>5.30%</td><td>1,490</td><td>6.71%</td><td>1,480</td><td>7.43%</td></tr><tr><td>京唐港山西产</td><td>1,750</td><td>1,650</td><td>6.06%</td><td>1,700</td><td>2.94%</td><td>1,530</td><td>14.38%</td><td>1,530</td><td>14.38%</td></tr></table> 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 # 1.2期货市场 图3焦炭01合约期现价差 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图4焦炭05合约期现价差 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图5焦煤01合约期现价差 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图6焦煤05合约期现价差 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 # 2基本面分析 # 2.1 供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至1月16日，230家独立焦化厂产能利用率 $71.47\%$ ，环比上周减 $0.14\%$ ，同比减 $1.38\%$ ，焦炭日均产量50.01万吨，环比减0.10万吨，同比减1.89万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率 $85.38\%$ ，环比减 $0.29\%$ ，同比减 $0.55\%$ ，日均产量46.72万吨，环比减0.16万吨，同比增0.18万吨。 图7230家独立焦化厂产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图8247家钢厂焦化厂产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图9230家独立焦化厂焦炭日产 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂焦化厂焦炭日产 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至1月16日，314家独立洗煤厂开工率 $36.8\%$ ，环比增 $1.40\%$ ；314家独立洗煤厂日均精煤产量27.4万吨，环比增1.30万吨；精煤库存335.1万吨，环比增15.40万吨；523家炼焦煤矿开工率 $88.50\%$ ，环比增 $3.20\%$ ，同比增 $0.90\%$ ；煤矿精煤日均产量76.90万吨；环比增3.50万吨；同比减2.10万吨。 图11314家独立洗煤厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12314家独立洗煤厂日均精煤产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 # 2.2 需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至1月16日，钢厂盈利率 $39.83\%$ ，环比增 $2.17\%$ 同比去年减 $10.39\%$ ；247家钢铁企业高炉产能利用率 $85.48\%$ ，环比上周减 $0.56\%$ ，同比去年增 $1.20\%$ ；高炉开工率 $78.84\%$ ，环比上周减 $0.47\%$ ，同比增 $1.66\%$ ；日均铁水产量228.01万吨，环比减1.49万吨，同比增3.53万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至1月16日，全样本独立焦化厂库存总量为1132.85万吨，可用天数为13.4天，对应焦煤日耗为84.54万吨，日耗环比增0.16万吨；247家钢厂库存为802.2万吨，可用天数为12.91天，折算日耗为62.14万吨，环比减0.18万吨；合计日耗为146.68万吨，环比减0.03万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 # 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至1月16日，230家独立焦化厂焦炭库存40.61万吨，环比上周减3.6万吨，同比去年减26.0万吨；全样本独立焦化厂库存81.81万吨，环比减4.3万吨，同比去年减29.5万吨；247家钢厂库存650.3万吨，环比增4.6万吨，同比去年减33.0万吨；四大港口焦炭总库存188.07万吨，环比增4.0万吨，同比去年增3.4万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17港口焦炭总库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图18247家钢厂焦化厂焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19焦炭总库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至1月16日，523家炼焦煤矿精煤库存272.4万吨，环比减22.60万吨，同比去年减166.00万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1132.85万吨，环比增61.17万吨，同比减25.56万吨；港口库存合计298.9万吨，环比减0.90万吨，同比减162.39万吨；247家钢厂库存802.2万吨，环比增4.47万吨，同比减25.29万吨。 图20523家炼焦煤矿精煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21全样本独立焦化厂焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22港口焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23247家样本钢厂焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 # 2.4 焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至1月16日，30家样本焦企吨焦盈利-65元/吨，环比减20元/吨。 图24焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 # 3 结论 焦炭：焦煤现货价格走强，而焦炭累计四轮降价落地，焦企亏损较重，提涨意愿增强。本周，钢联数据显示，30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-65元每吨，亏损周环比加重20元/吨，焦企在亏损下生产积极性偏弱，焦炭维持供需两弱格局。具体数据来看，根据钢联统计，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨。库存方面，本周港口和下游钢厂环节焦炭库存均继续回升，截至1月16日当周，247家钢厂焦炭库存环比增加4.6万吨，至650.33万吨；沿海18港焦炭库存环比增15.97万吨，至265.07万吨，产业链冬储仍处在进行时。整体来看，焦炭基本面无明显支撑，原材料焦煤在上周受预期驱动低位反弹过后，本周重回偏弱运行，并未 给焦炭带来持续的成本支撑，在无政策干预的情况下，焦炭期货预计维持低位震荡格局。 焦煤：本周，焦煤主力合约并未延续上周涨势，价格高位回调后维持低位运行态势。供需方面，近期焦煤供增需稳，基本面依然乏力。根据钢联统计，截至1月16日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增3.5万吨（本期新增一个调研样本，数据增幅明显）；1月截至14日，甘其毛都口岸累计通关13333车，较去年12月同期下降 $22.9\%$ ，新年之初，蒙煤通关效率有所下降，但截至1月中旬，该口岸单日通车数已回升至1500车以上，蒙煤进口量维持较高水平。需求方面，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨。近期，由于原材料焦煤价格上涨，而焦炭四轮提降落地，焦企亏损加重，生产积极性低迷，焦煤需求支撑不足。整体来看，焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，且冬储补库和春节煤矿停产预期已有所发酵，未来煤价上行动能或需依靠政策驱动。在无政策干预的情况下，春节前煤价或受基本面压制而维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。