20210513-华创证券-_宏观快评_4月美国CPI数据点评_美国CPI同比创次贷危机以来新高_12页_1002kb

报告摘要

4月美国CPI数据点评总结

核心内容

4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 4.2%，高于市场预期的 3.6% 和前值 2.6%，创下自2008年9月以来的新高。核心CPI同比上涨 3%，同样高于预期 2.3% 和前值 1.6%，创1996年1月以来新高。这一数据反映了美国通胀压力的显著上升，主要受到三项因素的推动。

主要观点

三个推动CPI上涨的因素

能源价格大幅上涨
- 能源品价格同比上涨 25.1%，拉动CPI同比 1.57个百分点。
- 能源商品（如发动机燃料）同比上涨 47.9%，是CPI同比涨幅的主要贡献者。
- 能源服务价格波动较小，但能源商品价格的上涨主要受低基数效应和国际油价上涨影响，3月布伦特原油价格同比上涨 94.8%，2月为 12.3%。
运输服务和房租价格上涨
- 运输服务价格同比上涨 5.6%，拉动CPI同比 0.37个百分点。
- 房租价格上涨 2.1%，拉动CPI同比 0.14个百分点。
- 运输服务价格上涨部分归因于基数效应和疫苗接种后出行活动的回升；房租上涨则与美国房地产市场热度持续、房价同比涨幅扩大有关，4月美国房价同比上涨 11.6%。
二手车价格大幅上涨
- 二手汽车和卡车价格指数同比上涨 21%，创1981年以来新高。
- 这一因素可能超出市场预期，反映出居民消费力提升和需求增长，尤其是3月1.9万亿财政救济落地后，居民消费支出显著增加，推动二手车需求上升。

CPI数据评述

总体情况：4月CPI同比上涨 4.2%，核心CPI同比上涨 3%，均显著高于预期和前值，表明通胀压力持续增强。
分项情况：
- 食品价格：同比上涨 2.4%，环比上涨 0.4%，疫情后全球食品通胀趋势明显，美国CPI食品同比因基数原因有所回落，但环比涨幅仍在加速。
- 能源价格：同比上涨 25.1%，环比下降 0.1%，拖累CPI环比。
- 商品价格（不含食品和能源）：同比上涨 4.4%，环比上涨 2%，涨幅明显快于服务价格。
- 服务价格（不含能源）：同比上涨 2.5%，环比上涨 0.5%，服务价格修复相对缓慢。

关键信息

CPI同比涨幅：4月CPI同比上涨 4.2%，创2008年9月以来新高；核心CPI同比上涨 3%，创1996年1月以来新高。
分项拉动因素：
- 能源商品贡献了 1.45个百分点。
- 运输服务和房租贡献了 0.54个百分点。
- 二手车价格上涨贡献了 0.54个百分点。
环比数据：
- CPI季调环比上涨 0.8%，创2008年6月以来新高。
- 核心CPI季调环比上涨 0.9%，创1982年4月以来新高。
商品与服务对比：
- 商品价格环比涨幅（2%）快于服务价格（0.5%），表明商品消费修复速度优于服务消费。
- 二手车价格环比上涨 10%，为1953年以来最大涨幅，显示居民消费意愿增强。