20170213-申万宏源-煤炭清洁利用深度报告：政策催生煤炭行业开启清洁之路_62页_2mb

煤炭清洁利用深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了煤炭清洁化利用在能源安全和环保压力下的重要性，探讨了煤制油、煤制气、煤制乙二醇、煤制烯烃、煤制炭黑和煤制尿素等煤化工技术的盈利性、技术进展及政策支持。同时，报告指出热电联产和集中供热作为煤炭清洁化利用的主要路径，以及EPC市场在煤化工项目回暖中的关键作用。最后，报告推荐了一些投资标的。

主要观点

• 煤炭作为我国一次能源消费的主体，其清洁化利用成为解决能源安全与环保问题的重要路径。
• 随着技术进步和政策支持，煤化工行业进入回暖期，尤其是煤制乙二醇和煤制烯烃的盈利性显著提升。
• 油价上涨及政策性减免将推动煤制油盈利性改善。
• 煤制气因成本过高，需依赖政府补贴，但其技术成熟度较高，商业化前景良好。
• 煤制乙二醇在成本和技术方面具备优势，预计未来盈利性将进一步提升。
• 热电联产和集中供热成为热力行业实现煤炭清洁化利用的关键路径。
• EPC市场因煤化工项目回暖而受益，投资意愿增强。

关键信息

能源安全与环保推动煤炭清洁化利用

• 煤炭在我国一次能源消费中占比高，且资源禀赋决定了其长期主导地位。
• 环保压力促使煤炭清洁化利用，如煤电超净排放改造。
• “十三五”规划推动煤炭清洁高效利用，包括发展煤制油、煤制气等技术。

政策支持与行业前景

• 政策推动煤化工行业进入发展通道，审批权下放至地方，提升投资效率。
• 国家支持煤制油、煤制气、煤制乙二醇等项目，如神华集团宁煤煤制油示范项目。
• 煤制油项目有望获得消费税减免，提升经济性。

技术进步与盈利性

• 煤制乙二醇与乙烯路线相比具备成本优势，技术突破使其盈利性凸显。
• 煤制烯烃技术进步，项目开工率提高，盈利性良好。
• 煤制气技术成熟，但成本高，需政府补贴。

市场趋势与投资推荐

• 煤制乙二醇、煤制烯烃因技术进步和政策支持，行业高景气度。
• 煤制炭黑因油价上涨，具备成本优势，出口有望提升。
• 煤制尿素因供给格局好转和春耕需求，价格有望持续上涨。
• 推荐投资标的包括天沃科技、中国化学、东华科技、黑猫股份、华鲁恒升、潞安环能、联美控股等。

投资标的推荐

技术与成本分析

• 煤制乙二醇：技术成熟，成本优势明显，预计未来盈利性更好。
• 煤制烯烃：技术进步，项目开工率高，盈利性良好。
• 煤制炭黑：成本优势凸显，出口有望增加。
• 煤制尿素：供给格局好转，春耕需求旺季到来，价格有望上涨。

结论

煤炭清洁化利用在政策支持和技术进步的推动下，正逐步实现经济效益与环保效益的平衡，未来行业发展潜力较大，建议关注相关领域及投资标的。