煤炭清洁利用深度报告_政策催生煤炭行业开启清洁之路_59页_2mb

煤炭清洁利用深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了煤炭清洁高效利用的政策背景、行业现状及未来发展趋势，重点探讨了煤制气、煤制油、煤制乙二醇和煤制烯烃等煤化工技术的经济性和政策支持。报告指出，随着能源安全和环保压力的上升，煤炭清洁化利用技术重新受到重视，行业进入回暖期。

主要观点

• 能源安全与环保推动煤炭清洁利用：由于我国煤炭资源丰富但油气资源短缺，能源安全成为重要议题。同时，环保政策趋严，促使煤炭清洁化利用。
• 政策支持加速行业发展：自“十三五”以来，政府加大了对煤化工行业的政策扶持力度，包括审批权下放、税收减免等。
• 煤化工技术进步与成本优势：煤制乙二醇和煤制烯烃的技术进步使其具备盈利性，且相比传统工艺具有成本优势。
• 煤制油具有战略意义：煤制油项目在获得消费税减免后，盈利性有望大幅改善，成为保障能源安全的重要手段。
• 行业投资意愿增强：随着盈利性提升，煤化工项目的投资意愿增强，EPC市场订单回暖。

关键信息

1. 煤炭清洁化利用的必要性

• 煤炭消费占比：我国煤炭消费占比从2010年的69%下降至2015年的64%，但仍为一次能源消费的主体。
• 环保压力：高耗低效燃烧煤炭是大气污染的主要来源之一，政策推动煤炭清洁化利用。

2. 政策支持

• 国家规划：《能源发展“十三五”规划》提出推进煤炭清洁高效利用，包括发展煤制油气、煤制烯烃等。
• 审批权下放：煤制烯烃、煤制乙二醇等项目的审批权下放至地方，加快了项目启动。

3. 煤制气

• 技术路线：煤制气主要分为间接甲烷化和直接甲烷化，技术相对成熟。
• 经济性：目前煤制气成本高于天然气，需政府补贴或油价上涨才能具备经济性。
• 供需缺口：预计2020年天然气消费量为3786亿立方米，缺口较大，煤制气有望成为补充。

4. 煤制油

• 示范项目：神华集团宁煤煤制油项目顺利投产，获得国家领导人关注。
• 成本与盈利：煤制油成本较高，需油价上涨或消费税减免才能盈利。
• 未来展望：预计2020年Brent油价将回升至75美元/桶，煤制油盈利性有望显著提升。

5. 煤制乙二醇

• 技术突破：国内煤制乙二醇技术已接近成熟，如通辽金煤、华鲁恒升等项目。
• 成本优势：煤制乙二醇成本低于石脑油工艺，但略高于进口成本。
• 市场需求：国内乙二醇需求旺盛，对外依存度高，预计未来将保持增长。

6. 煤制烯烃

• 技术进步：煤制烯烃技术不断进步，具备盈利性。
• 市场前景：乙烯需求持续增长，供应紧张，煤制烯烃项目有望加速投产。
• 投资门槛：乙烯投资门槛高，但煤制烯烃投资相对较低，具备发展优势。

投资推荐

• EPC企业：推荐天沃科技、中国化学及东华科技，受益于煤化工项目启动。
• 炭黑及尿素：推荐黑猫股份、华鲁恒升，受益于供需格局改善和价格反弹。
• 煤制油项目：建议关注潞安环能等煤炭开采龙头，具备项目注入预期。
• 热力行业：推荐联美控股，关注集中供热和热电联产。

图表目录

• 图1：中国各主要能源已探明储量占全球比例（2015）
• 图2：中国各主要能源消费量占全球比例（2015）
• 图3：2015年我国一次能源消费结构
• 图4：2020年我国一次能源消费结构展望
• 图5：中国各主要能源对外依存度情况
• 图6：国际油气价格进入上升通道
• 图7：煤化工主要路径
• 图8：我国天然气产量增长遭遇瓶颈，不及消费增速
• 图9：我国天然气对外依存度居高不下
• 图10：2015年我国能源消费结构
• 图11：预测2020年我国能源消费结构
• 图12：煤制天然气的工艺流程示意图
• 图13：煤制气不同工艺分解图
• 图14：我国原油进口量16年出现双位数增幅
• 图15：2016年1-11月我国原油产量首次出现负增长
• 图16：国际原油价格16年起呈现回升态势
• 图17：我国原油对外依存度已经高达65%
• 图18：煤直接液化煤制油工艺流程
• 图19：煤间接液化煤制油工艺流程
• 图20：间接液化煤制油的油-煤等价曲线
• 图21：国内乙二醇对外依存度较高
• 图22：国内涤纶纤维产量及增速
• 图23：乙二醇与乙烯价差（单位：元/吨）
• 图24：乙二醇生产路线
• 图25：煤制乙二醇生产路线
• 图26：乙二醇中国到岸成本对比
• 图27：石脑油及乙烯价差高于历史平均水平
• 图28：我国乙烯的下游需求结构
• 图29：我国聚乙烯的表观需求及增速
• 图30：煤制烯烃（CTO）流程示意图
• 图31：石脑油蒸汽裂解制烯烃工艺流程图
• 图32：煤经甲醇制烯烃工艺流程（CTO）
• 图33：煤制烯烃成本构成
• 图34：油价上涨到65美元，CTO方式跟石脑油路线相比将具经济性
• 图35：炭黑产业链
• 图36：全球炭黑产能结构
• 图37：海外炭黑主产国以石油为原料来源
• 图38：国内炭黑出口情况
• 图39：东南亚石脑油价格温和上涨（美元/吨）
• 图40：炭黑产能增速放缓
• 图41：炭黑产量稳定增长，但开工率仍低
• 图42：2016年炭黑产能分布
• 图43：炭黑产能主要集中在华北、华东地区
• 图44：煤焦油价格上涨小产能成本压力增加
• 图45：国内汽车产量稳定增长
• 图46：国内汽车保有量持续高增长
• 图47：轮胎企业开工率企稳
• 图48：尿素产业链
• 图49：尿素产能构成
• 图50：尿素下游应用结构
• 图51：国内尿素产能、产量
• 图52：国内尿素出口量
• 图53：尿素2016年10月以来大幅上涨
• 图54：甲醇价格大幅上涨
• 图55：国内尿素开工率位于历史底部
• 图56：华鲁恒升因为氨醇联产导致开工率低位
• 图57：2016年化工企业收入增速底部反转
• 图58：2016年化工企业利润总额增速大幅增加
• 图59：化学原料企业收入领先化学原料固投大约1年左右
• 图60：行业企业个数与FAI变动趋势相同
• 图61：我国热力行业供应量逐年增长（单位：万吉焦）
• 图62：广义热力行业耗煤占比超20%
• 图63：热电联产效率远高于传统热电分产模式
• 图64：2016年中国化学海外订单占比接近40%
• 图65：中国化学海外收入占比不断提升

表格目录

• 表1：近年以来国家出台的煤炭清洁高效利用相关政策
• 表2：我国已核准及获得路条的主要煤制天然气项目汇总
• 表3：盈利性分析主要假设及方法
• 表4：采用不同气化技术的煤制气项目经济分析
• 表5：我国煤制油项目一览
• 表6：中国煤制乙二醇项目
• 表7：主要乙烯项目投产表
• 表8：石油制烯烃和煤制烯烃对比
• 表9：煤制烯烃项目有望加速重启
• 表10：乙烯生产技术的经济性比较
• 表11：中煤能源煤化工产量及毛利率
• 表12：神华集团煤化工产量及毛利率
• 表13：炭黑行业集中度仍有较大提升空间
• 表14：炭黑生产过程污染排放
• 表15：不同工艺尿素成本对比
• 表16：尿素行业退出产能情况
• 表17：近年国家推出系列政策要求发展清洁高效的热力行业
• 表18：集中供暖节约煤炭使用效果明显（以绥化市某项目为例）
• 表19：不同的工业供暖技术升级路线比较
• 表20：部分地方政府出台的热电联产政策
• 表21：公司T-SEC气化技术具备较大技术优势
• 表22：公司近年中标清洁能源总包工程项目
• 表23：中国化学订单分拆
• 表24：东华科技在手重大订单执行情况
• 表25：推荐标的盈利预测与估值
• 表26：关键假设表之公用事业