20230725-天风证券-轻工制造_美国持续去库存_6月细分品类好转_出口链迎复苏_12页_1mb

轻工制造行业点评：家具出口修复与细分赛道机会

到2023年6月当月，中国家具及相关产品出口虽同比下滑明显，但部分细分品类逆市增长。办公椅、保温杯、人造草坪等产品出口表现强劲，其中转动坐具出口额同比上升78%；保温瓶（保温杯）累计同比增长107%，保持高景气。沙发品类出口则较弱，同比下降101%。

美国市场方面，各环节库存持续增长但增速放缓，累计降幅较5月收窄。越南在劳动力成本及贸易政策优势下承接部分产能转移，出口龙头竞争力增强。

长期展望看好供给端集中度提升及龙头竞争优势。供给端受行业高压环境推动中小产能出清，需求端经历2022年去库存后，2023年有望逐步企稳，海外市场订单回升明显。出口企业在全球化布局及海外产能稳定性上具优势。

投资推荐聚焦细分赛道龙头，推荐【嘉益股份】、【海象新材】；关注出口占比高的家居龙头【顾家家居】、【敏华控股】、【梦百合】；建议关注单品类渗透率提升的【共创草坪】、【匠心家居】、【浙江自然】。

风险提示：疫情反复、汇率波动、原材料价格波动、国际贸易政策变动等。

注：如需获取原始数据或图表，请查阅完整报告。