20220311-招商期货-国债期货早班车_4页_757kb
报告摘要
国债期货早班车总结
核心内容
2022年3月11日，国债期货市场整体呈现下跌趋势，主要合约均出现不同程度的跌幅。市场环境显示，当前国债价格受到大宗商品价格上涨及宽信用预期的影响，市场存在较大分歧。短期操作建议以观望为主，关注政策变化和市场情绪。
主要观点
- 市场走势：国债期货延续全线下跌，其中10年期主力合约（T2206）跌幅最大，为0.08%；5年期主力合约（TF2206）跌幅为0.045%；2年期主力合约（TS2203）跌幅为0.015%。
- 市场环境：央行维持流动性合理充裕，开展100亿元人民币7天期逆回购操作，但因当日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。政策层面，人民银行向中央财政上缴结存利润，总额超1万亿元，用于支持宏观经济。
- 操作建议：当前处于敏感期，建议短期观望，等待市场进一步明朗。
关键信息
各合约数据概览
| 代码 | 名称 | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 持仓量 | 结算价 | 昨结算价 | 基差 | 净基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TS2203 | 二债 2203 | 0.01 | 101.155 | 0.01 | 1635 | 101.155 | 101.145 | -0.0076 | -0.0125 |
| TS2206 | 二债 2206 | -0.01 | 101.095 | -0.015 | 36461 | 101.095 | 101.11 | 0.2462 | 0.1891 |
| TS2209 | 二债 2209 | -0.03 | 100.895 | -0.035 | 3088 | 100.905 | 100.93 | 0.4103 | 0.2976 |
| TSL9 | 二债加权 | -0.02 | 101.082 | -0.016 | 41184 | -- | -- | -- | -- |
| T2203 | 十债 2203 | -0.12 | 100.2 | -0.125 | 1550 | 100.27 | 100.325 | 0.0420 | 0.0367 |
| T2206 | 十债 2206 | -0.08 | 99.65 | -0.08 | 178895 | 99.685 | 99.73 | 0.5514 | 0.4689 |
| T2209 | 十债 2209 | -0.06 | 99.365 | -0.06 | 9452 | 99.385 | 99.425 | 0.8136 | 0.6589 |
| TL9 | 十债加权 | -0.08 | 99.64 | -0.08 | 189897 | -- | -- | -- | -- |
| TF2203 | 五债 2203 | 0 | 101.675 | -0.005 | 1761 | 101.66 | 101.68 | -0.0321 | -0.0386 |
| TF2206 | 五债 2206 | -0.04 | 101.25 | -0.045 | 98286 | 101.27 | 101.295 | 0.4254 | 0.3038 |
| TF2209 | 五债 2209 | -0.03 | 100.935 | -0.03 | 3253 | 100.93 | 100.965 | 0.4795 | 0.3637 |
| TFL9 | 五债加权 | -0.04 | 101.247 | -0.044 | 103300 | -- | -- | -- | -- |
基差与净基差
| 国债期货主力合约 | CTD 现券代码 | 现券简称 | 基差 | 净基差 | IRR (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| TS2206 | 210004. IB | 21 附息国债 04 | 0.2462 | 0.1891 | 1.8977 |
| TF2206 | 190016. IB | 19 附息国债 16 | 0.4254 | 0.3038 | 1.4589 |
| T2206 | 2000004. IB | 20 抗疫国债 04 | 0.5514 | 0.4689 | 0.8112 |
风险因素
- 国内经济出现拐点
- 货币政策收紧
- 地缘政治影响
分析结论
当前国债期货市场整体承压，主要受大宗商品价格上涨及宽信用预期影响。市场情绪较为谨慎，操作上建议短期观望，等待进一步政策信号与市场变化。同时，需关注市场流动性、利率走势及经济基本面变化，以评估后续走势。
作者简介
- 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有较深入研究，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。持有期货从业资格证（证书编号：F0272480）及期货投资咨询资格证（证书编号：Z0002746）。
重要声明
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