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2018年进口片分析及2019年展望总结

核心内容

2018年1-10月，中国进口片票房同比下滑23.2%，降至159.5亿元，市场份额下降至32.5%。尽管进口片数量较2017年有所增长，但票房下滑的主要原因是头部和腰部影片质量下降，缺乏高票房、高口碑的电影。此外，中美贸易战及进口片政策尚未明确，影响了进口片的引进节奏和市场表现。

主要观点

• 票房表现：进口片整体票房下滑，但买断片数量显著增加，成为增量主要来源。
• 影片质量：高票房影片数量减少，豆瓣评分下降，反映市场对内容质量要求提高。
• 政策影响：《谅解备忘录》到期后，政策尚未明确，进口片配额和分账比例仍存在不确定性。
• 2019年展望：预计为进口片“大年”，类型丰富、质量提升，有望带动票房增长。

关键信息

2018年进口片市场特点

• 进口片数量：2018年1-10月共引进98部进口影片，较2017年增长。
• 分账片与买断片：分账片27部，买断片71部，分账片票房占比仍达70%以上。
• 票房分布：超过1亿票房的电影减少至26部，超过10亿票房的电影仅4部。
• 评分情况：所有进口电影及1-10亿票房电影的豆瓣平均得分下降，但10亿以上电影评分显著上升。

2019年进口片片单亮点

• 超级英雄类：包括《惊奇队长》、《复仇者联盟4》、《蜘蛛侠：背井离乡》、《神奇女侠1984》等。
• 系列续集类：如《王牌特工3》、《终结者6》、《星球大战9》等。
• 精品动画类：包括《驯龙高手3》、《玩具总动员4》、《冰雪奇缘2》等。
• 名导新片类：如詹姆斯·格雷执导的《星际探索》、李安的《双子煞星》等。

进口影片引进机制

• 配额制度：每年进口分账片34部，买断片30-40部，分账片中至少6部为非美影片。
• 分账比例：分账片中，外方分账比例为25%，中影及华夏分账比例为12%，并需向中影集团缴纳2.5%的分成。
• 买断片流程：由民营公司买断放映权，向中影或华夏申请指标，通过审查后联合发行。

投资建议

• 短期：中影公司和华夏公司受益于“一家进口，两家发行”的制度红利，2019年进口片质量提升有望带动票房增长。
• 中长期：进口片“鲶鱼效应”将推动国产片提升质量，建议关注具备制片/发行能力、优质影片产出能力的公司。
• 推荐标的：中国电影（600977，买入）、万达电影（002739，买入），建议关注光线传媒（300251，增持）。

风险提示

• 政策监管风险：未来政策可能进一步收紧，影响进口片引进及市场表现。
• 优质内容供应不足：若优质内容减少，将影响进口片整体业绩。
• 外方分账比例提升风险：若分账比例提高，可能压缩国内发行方利润空间。

行业表现与趋势

• 供给情况：全球票房前五十的大片已基本引进，但2018年引进比例偏低，反映好莱坞影片质量下降。
• 市场趋势：未来进口片增量将更多来自全球票房排名50名之后的中小影片，而非头部大片。
• 观众变化：观众对影片质量要求提高，口碑差的电影难以获得高票房。

附录

• 政策梳理：包括1994年分账片制度建立、2002年配额增加至20部、2012年《谅解备忘录》签署等。
• 影片引进流程：包括买断片引进、审批、上映的详细步骤。
• 图表支持：多个图表展示进口片数量、票房、评分及配额变化趋势。

结论

2018年进口片市场面临挑战，票房下滑与影片质量下降成为主要问题。2019年有望成为进口片“大年”，凭借多样化的影片类型和高质量内容，进口片市场预计将迎来增长。建议关注具备进口发行能力及优质影片资源的公司，同时警惕政策、内容及分账比例变动带来的风险。