> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告主要分析了当前燃料油市场的运行情况，重点讨论了高硫和低硫燃料油期货的市场表现及影响因素。当前市场处于美伊停火的窗口期，市场对局势缓和的预期增强，但实际供应端矛盾依然存在，导致市场表现相对克制。高硫燃料油市场结构更为坚挺，主要由于中东地区出口大幅下滑，以及俄罗斯港口因安全问题影响燃料油出口。 ## 主要观点 1. **市场表现**： - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨 $0.1\%$，报4026元/吨。 - INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨 $0.7\%$，报4433元/吨。 - 高硫燃料油市场结构表现更为坚挺，低硫燃料油市场则相对平稳。 2. **市场结构影响因素**： - 中东地区燃料油（以高硫为主）出口减少，导致亚洲市场供应紧张。 - 俄罗斯港口（如乌斯特鲁加港）因安全问题，燃料油装船效率下降，进一步加剧了高硫燃料油供应紧张的局面。 3. **策略建议**： - 高硫和低硫燃料油方面，短期策略均为中性，需关注伊朗局势的进一步发展。 4. **风险提示**： - 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期等均可能对市场产生影响。 ## 关键信息 - **高硫燃料油**： - 新加坡高硫380燃料油现货价格与掉期近月合约价格均有所上涨。 - 高硫燃料油近月月差显示市场结构坚挺。 - 乌斯特鲁加港自4月起未发货，影响高硫燃料油供应。 - **低硫燃料油**： - 新加坡低硫燃料油现货价格与掉期近月合约价格也呈现上涨趋势。 - 低硫燃料油近月月差相对平稳。 - 市场对低硫燃料油的走势持中性态度。 - **期货合约表现**： - 高硫燃料油FU期货主力合约与指数合约收盘价均有所上涨。 - 低硫燃料油LU期货主力合约与指数合约收盘价也保持上涨趋势。 - 期货合约的成交持仓量数据表明市场活跃度有所变化。 - **图表说明**： - 图1至图18提供了高硫和低硫燃料油现货价格、掉期合约价格、近月月差、期货合约收盘价、成交持仓量等关键数据，用于分析市场趋势与结构。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证。 - 报告所载观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随时间变化。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。