电力设备行业海外系列研究之十：通用BEV_3能否成为Tesla“杀手”？-20200306-安信证券-21页_2mb

通用 BEV3 能否成为 Tesla “杀手”?

核心内容

通用汽车于2020年3月5日举办EV Day活动，正式向特斯拉宣战，展示了12款全新电动车型，涵盖雪佛兰、凯迪拉克、别克和GMC品牌。活动背景是特斯拉市值远超通用，通用希望通过加速电动化转型来抢占市场。其核心战略为模块化的驱动系统与Ultium电池技术结合的BEV3电动平台。

主要观点

• BEV3平台：通用汽车首次公开其BEV3电动平台，具有高度灵活性，可覆盖各级别车型，包括皮卡及性能车，其技术与大众MEB平台类似。
• Ultium电池：Ultium电池支持644公里续航，比特斯拉Model S顶配版更优，且成本更低，钴含量降低70%，有望接近100美元/kWh的成本水平。
• 快充性能：大部分车型配备400V和200kW快充，电动皮卡配备800V和350kW快充，可显著提升充电效率。
• 产品规划：2025年前计划投资200亿美元发展电动汽车，推出多款新车型，目标是实现美国和中国每年销售100万辆电动车。
• 供应链合作：与LG化学合作，共同研发Ultium电池，预计LG将占据70%以上市场份额，国内供应链将受益。

关键信息

1. BEV3平台特点

• 可拓展性：支持多种车型开发，包括皮卡、SUV、轿车等。
• 性能：电池容量从50kWh至200kWh，续航里程可达644公里，百公里加速仅需3秒。
• 成本控制：通过降低钴含量和优化封装，Ultium电池成本有望低于100美元/kWh。
• 快充技术：支持直流快充，部分车型可实现350kW快充能力。

2. 产品阵容

• Cruise Origin：首款搭载BEV3平台和Ultium电池的纯电动自动驾驶共享车，预计2020年1月发布。
• 凯迪拉克Lyriq：2020年4月发布，为首款采用BEV3架构的豪华SUV。
• GMC Hummer EV：2020年5月发布，包括皮卡和SUV版本，预计2021年秋季投产。
• 雪佛兰Bolt EV和EUV：Bolt EV将在2020年底更新，EUV预计2021年夏季开始交付，续航里程提升至约420公里。
• 别克和凯迪拉克新车型：包括两款别克SUV和凯迪拉克Celistiq轿车。

3. 市场展望

• 2025年目标：通用计划实现美国和中国每年销售100万辆电动车。
• 电池需求：2025年预计带动65GWh电池需求，正极、负极、电解液、隔膜等材料需求分别达10.21万吨、5.46万吨、7.15万吨、11.05亿平方米。
• 中国战略：通用计划将BEV3平台引入中国市场，以应对新能源汽车市场的快速增长。

4. 投资建议

• 重点推荐：
  • LG化学供应链：璞泰来、恩捷股份、杉杉股份、新宙邦、当升科技、天赐材料、星源材质。
  • 通用合资企业供应链：宁德时代、鹏辉能源。
  • 具备全球竞争力的配套企业：宏发股份、三花智控。
• 建议关注：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、科达利、嘉元科技。

5. 风险提示

• 终端销量不及预期：电动车市场增长不及预期可能影响整体战略。
• 政策不及预期：各国新能源政策变化可能影响通用的发展节奏。
• 单车带电量不及预期：若实际带电量低于预期，将影响电池需求预测。

行业动态与分析

通用汽车通过EV Day展示了其全面的电动化战略，包括推出12款新车、投资200亿美元、与LG化学深度合作等，旨在挑战特斯拉在电动车市场的领先地位。通过BEV3平台和Ultium电池技术，通用希望在成本、性能和续航方面实现突破，从而提升其在电动车领域的竞争力。同时，通用在新能源汽车市场的布局和产品规划也显示出其对中国市场的重视和信心。