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混合型基金逆势加仓、市场或位于底部区间总结

核心观点

王仕进，首创证券首席分析师，通过从资金层面、交易层面、预期层面三个维度对市场进行了全面分析，指出当前市场可能处于底部区间，且混合型基金逆势加仓，显示机构投资者对未来市场有一定信心。

市场行情回顾

本周（10.16-10.20）市场延续弱势下行趋势，主流宽基指数普遍下跌，其中：

• 中证1000：收益为 -5.06%
• 创业板指数：收益为 -4.99%
• 中证500：收益为 -3.72%

整体来看，市场振幅与收益趋势一致，部分行业如医药、电子、食品饮料等表现相对较弱，跌幅超过6%。而煤炭等行业跌幅较小，仅为0.95%。

市场资金层面

权益类公募基金仓位

• 普通股票型基金股票仓位为 86.53%，环比下降 0.10%
• 偏股混合型基金股票仓位为 80.28%，环比上升 0.65%
• 从长期来看，基金仓位历史分位数分别降至 31.8%、升至 27.3%

整体显示基金仓位逆势上行，表明机构投资者对市场仍有一定信心。

权益类公募募集情况

• 本周新成立股票型基金募集规模为 10.4亿元
• 混合型基金募集规模为 7.0亿元
• 合计募集规模为 17.4亿元，较上周增加 1.7亿元

表明本周权益类公募基金市场发行基本持平。

北向资金流入流出额

• 本周北向资金净流入为 -240.5亿元，较上周净流入 -131.4亿元有所收窄

显示北向资金流出压力略有缓解。

融资融券余额

• 本周融资余额增加 43亿元，增至 15400亿元
• 融券余额减少 35亿元，降至 841亿元

整体两融余额有升有降，但部分行业如医药、电子、食品饮料等融资融券净买入额较大（超过10亿元），而农林牧渔等行业则净卖出约12亿元。

市场交易层面

行业间收益分化程度

• 本周行业间收益率标准差为 1.71%，较上周减少 0.49%
• 行业间收益率相关系数为 -21.5%，表明近两周行业间收益率存在一定的反转效应

显示市场收益分化有所收窄，行业轮动现象明显。

行业间资金分化程度

• 行业日均换手率标准差为 0.71%，与上周持平
• 融资融券净买入额较高的行业包括：医药（15.3亿元）、电子（13.6亿元）、食品饮料（11.5亿元）、基础化工（5.7亿元）
• 净卖出较多的行业包括：农林牧渔（-12.0亿元）、通信（-4.1亿元）、计算机（-3.5亿元）

行业间资金分化程度较上周持平，但整体呈现资金向部分行业集中趋势。

市场预期层面

宽基指数预期复合增长率

• 中证1000、创业板指预期复合增长率较高，分别为 36.02%、30.22%
• 各宽基指数预期复合增长率均出现环比下调，其中创业板指下调 0.51%
• 各指数PE（TTM）分位数较上周下降，其中中证1000指数PE分位数环比下降 18.88%，为最大降幅

显示市场整体预期有所下调，但部分指数仍保持相对较高的预期增速。

行业预期复合增长率

• 农林牧渔：预期复合增长率上调 0.61%
• 基础化工、电力设备及新能源：预期复合增长率下调幅度超过 0.5%
• 消费者服务、传媒、交通运输：预期复合增长率较高

显示部分行业预期有所改善，而基础化工、新能源等行业预期有所下滑。

行业估值分位数

• 钢铁、商贸零售、建材等行业PE（TTM）分位数较高，位于 95%分位数以上
• 电力设备及新能源、机械、食品饮料、家电等行业PE（TTM）分位数较低，位于 10%分位数以下

显示部分行业估值处于历史低位，具备一定吸引力。

风险提示

• 报告测算基于历史数据，未来可能发生变化
• 基金仓位估算可能存在偏差
• 政策不确定性可能导致一致预期与实际市场表现不一致

投资者需注意上述风险，理性评估市场变化。

总结

当前市场在资金、交易、预期三个层面呈现以下特点：

1. 资金层面：混合型基金逆势加仓，权益类公募基金发行基本持平，北向资金流出压力收窄，融资融券余额小幅波动。
2. 交易层面：行业间收益分化减弱，存在一定的反转效应；资金流向集中于部分行业，如医药、电子、食品饮料等。
3. 预期层面：宽基指数及部分行业预期复合增长率有所下调，但农林牧渔等行业表现较好；部分行业估值处于历史低位，具备一定投资价值。

综上，市场可能处于底部区间，机构投资者信心有所恢复，投资者可关注估值较低、预期改善的行业。