20161014-中国银河-非银行金融行业周报_市场化债转股启动_关注AMC系投资机会_15页_843kb

非银行金融行业周报总结（2016.10.10-10.14）

核心内容

本周非银行金融行业整体表现较好，上证综指上涨1.97%，深证成指上涨1.82%，沪深300指数上涨1.62%。A股周成交额达21917.60亿元，环比上涨29.02%。多元金融板块上涨1.49%，保险板块上涨0.59%。其中，陕国投A涨幅最大，达到15.08%，东兴证券涨幅5.01%，中国太保涨幅2.71%。

主要观点

券商板块

• 业绩表现：25家上市券商9月实现营业收入142.16亿元，同比下降4.78%，环比下降2.88%；净利润58.08亿元，同比增长8.20%，环比下降5.33%。
• 政策影响：国务院发布市场化债转股指导意见，标志着新一轮债转股启动，关注AMC系投资机会；监管部门对互联网金融进行专项整治，强调合法合规；中国结算修订《证券账户业务指南》，将投资者证券账户上限调整为3户。
• 个股推荐：持续推荐广发证券、华泰证券，新增推荐东兴证券。

信托板块

• 行业现状：信托业资产规模增速放缓、收益率下降，行业正寻求转型。
• 政策影响：银行理财监管新规推动银信合作，短期利好行业发展。
• 个股推荐：推荐增资入股省属AMC的陕国投A。

保险板块

• 业绩表现：板块承保端保费收入增长无忧，但投资端收益率下滑，利差收窄，叠加精算假设变更，对净利计减效果明显，预计2016年业绩承压。
• 政策影响：保监会开展互联网保险风险专项整治，重点整治高现金价值业务、跨界业务和非法经营业务。
• 个股推荐：关注结构优化、价值提升的中国平安、中国太保，推荐顺序为：中国平安 > 中国太保 > 新华保险 > 中国人寿。

关键信息

市场数据

• 本周A股成交额上涨29.02%，沪深A股周换手率4.23%。
• A股新增投资者数42.22万户，环比下跌17.28%；参与交易的投资者数量1413.53万户，环比上涨0.63%。
• 两融余额8944.23亿元，较上周上涨2.60%。

重点公司表现

• 券商板块：推荐个股包括广发证券、华泰证券、东兴证券。
• 信托板块：推荐陕国投A。
• 保险板块：推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

监管与政策

• 证券行业：
  • 国务院发布市场化债转股指导意见，明确债转股实施方式。
  • 国务院发布互联网金融风险专项整治实施方案，涵盖多个重点领域。
  • 中国证监会发布深港通相关指引，整合监管文件。
  • 中国结算修订证券账户业务指南，限制账户数量。
• 保险行业：
  • 保监会公开征求意见《保险公司合规管理办法》，建立三道防线。
  • 保监会发布互联网保险风险专项整治实施方案，分阶段推进。
  • 保险资金参与“降杠杆”政策，支持投资小微企业。

行业动态

• A股交易结算资金余额首破1万亿元。
• 多家券商进行再融资，扩充净资本。
• 信托登记公司筹建，预计注册资本30亿元，参与公司占行业三成。
• 债券信托占比提升至11.66%，成为证券投资信托融资主力。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：武平平，执业证书编号：S0130516020001，联系方式：010-66568224，邮箱：wupingping@chinastock.com.cn。
• 鸣谢：张一纬，邮箱：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn。
• 研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

资料来源

• 中国银河证券研究部
• Wind
• 中登公司