稳地产政策加码，高收益房地产交投回暖-12页_1mb

高收益债策略月报总结 - 2024年5月

背景与市场热点
本报告聚焦于2024年5月高收益债市场表现及策略建议，背景包括央行降息和“517”房地产新政加码，推动整体融资环境改善和地产销售弱复苏。央国企地产销售跌幅显著收窄，相关政策利好释放，地产业去库存实践为其提供潜在业务机会。

策略建议
报告建议投资者优先布局高信用等级国企地产债券，以捕捉政策受益机会。同时，针对高收益城投债，采用久期管理策略，在优质区域持有3-5年期债券来增厚收益，需警惕弱资质区域非标产品再融资风险和估值波动。

指数表现
净价指数上涨0.704%，房地产相关指数触底回升10.79%；财富指数涨幅扩大，贵州、四川、广西等区域表现突出。非国有企业和民企指数领涨，城市交投活跃度提升。

市场运行
一级市场发行稀缺，仅1只高收益债发行。二级市场成交缩量28.5%，地产债交投情绪好转，因政策支持房企销售复苏。成交净价偏离下行，异常低估价成交为主，尾部债券成交占比上升。

风险提示
需关注央国企地产再融资能力和弱区域城投非标违约风险。监测债券兑付情况，如福建福晟集团、武汉当代科技集团等近期到期债券。
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