20230823-上海证券-海外市场跟踪_欧美通胀仍较韧性_9页_1005kb

上海证券海外市场跟踪报告总结

核心内容概述

本报告由上海证券研究所发布，日期为2023年08月23日，分析师为胡月晓与陈彦利。报告主要分析了2023年8月7日至8月11日期间，全球主要市场的表现，包括股市、债市、汇率及商品市场，并对欧美通胀趋势及人民币汇率走势进行了评估。

主要观点

1. 欧美通胀仍较有韧性

• 美国CPI反弹：7月美国CPI同比上涨3.2%，较上月回升0.2个百分点，低于市场预期。核心CPI下降0.1个百分点至4.7%，符合市场预期。
• CPI反弹原因：主要受到能源价格和交通运输价格跌幅收窄的影响。
• PPI数据：7月美国PPI同比增长0.8%，环比增长0.3%，均高于市场预期，尤其环比转正，显示通胀压力仍在。
• 欧洲通胀情况：德国7月CPI同比小幅回落0.2个百分点至6.2%，但核心CPI继续回升，说明德国通胀仍高，难以快速下降。
• 整体判断：欧美通胀虽已从高点回落，但回落过程不畅，仍将是货币政策正常化的制约因素。

2. 人民币虽弱但无忧

• 美元走强：本周美元指数继续上涨，主要货币兑美元贬值，人民币在主要货币中表现尚可。
• 汇率趋势：我们认为，随着美联储加息接近尾声，利率平价对汇率的影响减弱，通胀差异和经济前景差异将成为汇率的重要影响因素。
• 人民币中长期趋势：当前汇率波动不影响人民币在2023年的中长期升值趋势，中国经济增长前景良好，物价相对平稳，人民币有望结束2022年的弱势，呈现稳中偏升态势。

关键信息

1. 海外市场表现

• 股市：全球股市涨跌互现，美股主要指数以下跌为主，纳斯达克跌幅最大；欧洲市场震荡，涨幅和跌幅均未超过1%；亚洲市场中，日本股市小幅回升。
• 债市：主要国家10年期国债收益率震荡，美国国债收益率持续倒挂，利差有所收窄。
• 汇率：美元指数上涨，主要货币兑美元贬值，日元贬值最为明显；美元兑人民币、日元、瑞郎分别上涨0.75%、2.26%、0.42%；欧元兑美元下跌0.56%，英镑兑美元和澳元兑美元分别下跌0.43%和1.07%。
• 商品市场：CRB指数略有上涨，主要商品除原油外均下跌；布伦特油价和WTI油价分别上涨1.99%和0.45%；贵金属伦敦金下跌1.57%；金属价格下跌，农产品价格继续下跌。

2. 海外重要数据与事件

• 美国CPI与核心CPI：7月CPI同比3.2%，核心CPI同比4.7%。
• 美国PPI：7月PPI同比增长0.8%，环比增长0.3%。
• 德国CPI：7月CPI同比6.2%，核心CPI同比6.2%，显示通胀压力依然较大。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突恶化可能影响国际金融形势。
• 货币政策不确定性：美联储政策可能超预期变动，对中国市场造成扰动。
• 中国通胀与政策风险：若中国通胀超预期上行或货币政策出现变化，可能对市场产生影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，分别代表股价表现强于或弱于基准指数。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别反映行业基本面与市场表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断，不承担因使用报告内容而产生的损失。

总结

本报告指出，尽管欧美通胀已有所回落，但其韧性仍较强，可能继续影响货币政策进程。人民币汇率虽短期承压，但中长期仍有望回升，主要受益于中国经济增长前景和物价稳定性。报告同时提示了地缘政治、货币政策变化等潜在风险，建议投资者关注这些因素对市场的影响，并结合自身情况做出投资决策。