20241230-东证期货-纯碱年度报告_熊市尚未终结_碱价继续探底_20页_7mb

纯碱行业2025年展望：供需失衡加剧，价格持续下探

根据上海东证期货2024年12月30日发布的年度报告，2025年纯碱行业供需格局将进一步恶化，价格或将继续走低，熊市格局或将延续。

核心结论

• 产量有限增长，消费量显著下滑：2025年纯碱行业新增产能450万吨，产量预计同比下滑2%；而消费量预计同比下降约34%，主因浮法玻璃和光伏玻璃供应量均将缩减。
• 库存累积加剧过剩：基于供需两端恶化估算，2025年年末行业库存或累至200万吨以上，供需过剩程度进一步加剧。
• 价格筑底需减产支撑：目前低利润和高库存尚未倒逼高成本产能退出，因此价格下探空间仍大，需依赖上游厂家主动减产或降负才能实现价格底部支撑。
• 投资建议：建议关注SA主力合约逢高布局空单机会。若价格运行至1700-1800元/吨(氨碱法成本线附近)，沽空盈利空间将显著扩大。需重点关注上游厂家减产降负动向，适时调整风控。

【分析师：曹璐 从业资格号：F3013434Z0013049】
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