> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱专题报告总结（2026年8月18日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年1月至8月14日纯碱市场的主要趋势与影响因素，指出当前纯碱市场处于“供强需弱”的格局，价格持续震荡下行，进入筑底阶段。主要受制于产能扩张、需求疲软、库存高企以及企业亏损等因素，纯碱市场整体承压。 --- ## 主要观点 - **价格走势**：2026年纯碱主力合约持续震荡下行，8月进入低位震荡筑底阶段，价格接近2009年以来的历史低位。 - **供应端**：2023-2025年国内纯碱产能大幅扩张，累计新增约1400万吨，预计2025年底国内总产能将超过4500万吨，产能过剩明显。 - **需求端**：浮法玻璃和光伏玻璃是纯碱需求的主要驱动力，但二者均出现显著下滑，分别同比减少6.8%和6.9%。玻璃产量下降导致纯碱总需求下降约3-4%。 - **库存压力**：截至8月14日，纯碱企业厂内库存达185.67万吨，较过去5年同期均值增长127%，库存高企压制价格反弹空间。 - **企业利润**：氨碱法和联碱法企业亏损严重，天然碱法企业因成本优势仍保持盈利。高成本产能减产缓慢，行业整体处于亏损倒逼减产的阶段。 - **资金结构**：SA2609合约多空比维持在0.82左右，空头占优，多头力量偏弱，市场情绪偏空。 --- ## 关键信息 ### 一、供应情况 - **产能扩张**：2023-2025年新增产能约1400万吨，2025年新增500万吨，预计2025年底国内纯碱产能超4500万吨。 - **产量增长**：2026年1-7月产量2333.27万吨，同比增长7.7%；周均产量76.64万吨，较2025年增长5.6%。 - **减产情况**：尽管亏损，但减产幅度有限，行业仍处于供大于求状态。 ### 二、需求情况 - **浮法玻璃**：1-7月产量3103.83万吨，同比减少6.8%；日熔量较2025年同期下降10.84%，影响纯碱总需求。 - **光伏玻璃**：1-7月产量1430万吨，同比减少6.9%；需求环比下降1.9%。 - **出口表现**：净出口占国内总产量的6.6%，1-6月净出口131.4万吨，同比增加35%，对总需求有一定支撑。 ### 三、库存情况 - **厂内库存**：截至8月14日，纯碱企业库存达185.67万吨，较过去5年均值增长127%。 - **仓单库存**：截至8月17日，纯碱仓单库存为10.56万吨，处于中等偏高水平。 ### 四、成本与利润 - **天然碱法**：现金成本约600-800元/吨，完全成本约830-850元/吨，加上运费后折盘面成本约950-1250元/吨。 - **氨碱法**：生产成本1377元/吨，毛利-247元/吨；联碱法生产成本1255.5元/吨，毛利-205.5元/吨。 - **利润倒逼减产**：高成本产能减产节奏缓慢，亏损尚未引发大规模减产。 ### 五、市场情绪与持仓 - **多空比**：SA2609合约多空比在0.82左右，空头占优，多头力量不足。 - **持仓变化**：多头主动减仓，空头未大幅加码，市场仍以空头主导。 --- ## 结论 2026年以来，纯碱市场持续承压，价格震荡下行，进入筑底阶段。行业长期面临供强需弱的局面，短期缺乏趋势上涨动力。但随着企业持续亏损，预计产能将逐步出清，市场有望进入新的平衡周期。短期内价格或维持低位震荡，但中长期看，行业整合和成本结构优化可能带来结构性机会。