20230803-天风证券-杭氧股份-002430.SZ-顺周期核心标的_钢铁及石化下游景气度全面回暖_带动工业气体量价齐增_8页_1mb

杭氧股份（002430）投资评级总结

• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价未披露，当前股价34.51元，预计2023-25年归母净利润分别为148.6亿、183.9亿、222.4亿元，同比增长2278%、2375%、2092%，对应PE分别为22.86、18.48、15.28倍（前值1575亿、1989亿、2680亿）。

• 行业与竞争优势：工业气体行业需求旺盛，钢铁、石化下游景气度回暖，带动量价齐增。公司作为国内空分设备龙头（市占率超50%），全产业链优势明显，受益于国产替代和行业整合。

• 产能与新增订单：2022年底气体产能约194万方，预计2023年新增41万方（同比+21%），2023年上半年新签6个项目，产能合计269万方，总投资184.5亿元。

• 风险提示：原材料、产能建设及气体价格波动风险；外资退出背景下的整合预期。