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国债期货早报总结（2021.4.19）

核心内容概览

本报告为2021年4月19日的国债期货早报，重点分析了当日市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并结合行情回顾与市场分析给出交易建议。

主要观点

1. 基本面

   • 博鳌亚洲论坛2021年年会于4月18日至21日举行，作为今年世界首个以线下会议为主的大型国际会议，可能对市场情绪和政策预期产生一定影响。

2. 资金面

   • 4月16日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，逆回购到期100亿元，表明资金面维持中性状态。

3. 基差

   • TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多；
   • TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多；
   • T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存处于中性水平。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示市场偏多态势。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，且空头增加；
   • TF主力净多，但多头减少；
   • T主力净多，但多头减少。

7. 结论

   • 建议投资者暂时观望，市场短期内缺乏明确方向。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素：

现券与期债市场分析

• 银存间质押式回购利率（DR利率）
  图表显示DR利率走势，反映市场资金的紧张程度。

• 中债国债到期收益率
  图表展示国债到期收益率的变化，为判断市场利率趋势提供依据。

• 国债期限利差
  图表反映不同期限国债收益率之间的差异，有助于分析市场对长短期利率的预期。

• CTD券基差

  • T2106 CTD券基差图显示基差走势，有助于判断交割券的相对价值；
  • TF2106 CTD券基差图反映TF合约的基差变化；
  • TS2106 CTD券基差图显示TS合约的基差趋势。

风险提示与免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，但不保证其准确性及完整性。
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总结

综上所述，当前国债期货市场处于中性偏多状态，基差普遍为现券升水，主力合约均在20日线上方运行。尽管市场情绪有所支撑，但主力持仓变化显示多空力量存在分歧，建议投资者在缺乏明确趋势信号前保持观望态度。